編者按

保險資金具有規(guī)模大、期限長、成本低、來源穩(wěn)定等顯著特性，能夠穿越經(jīng)濟周期進行長久期配置，是國家戰(zhàn)略、實體經(jīng)濟和民生工程建設(shè)的重要長期穩(wěn)定資金供給方。

河南是人口大省，保費收入常年居全國前五。不過總體來看，河南保險資金運用余額仍相對靠后，運用規(guī)模及范圍具有較大提升空間。

【資料圖】

為全面展現(xiàn)河南省保險資金利用情況，探索保險資金與河南結(jié)合的更多可能性，在“奮進新時代 中原更出彩——保險資管河南行”活動舉辦前夕，大河財立方推出系列報道，探尋上述問題的答案。

【大河財立方 記者 徐兵】在資本市場中，保險資金以“長期資金”的特性而被人熟知。

近年來，保險資金監(jiān)管政策不斷優(yōu)化，投資范圍在逐漸放開，保險資金不僅以穩(wěn)健的投資來回報負債端的保險客戶，也成為了資本市場主要的機構(gòu)投資者群體之一，并在建設(shè)與服務(wù)國民經(jīng)濟發(fā)展中起到越來越重要的作用。

今天，大河財立方記者與各位聊一聊保險資金那些事兒。

知識點一

“險資”是什么？

很多投保人在買保險之前，都會有個疑問：保險公司都把咱們交的保費拿去干啥了？大家知道，除了一些純保障型的短期險種，大部分的長期保險產(chǎn)品兼具風(fēng)險保障和儲蓄增值的功能。

所以，保險公司收到投保人的保費后，需要從收取的保費當(dāng)中提取一部分資金用于未來的償付，這部分資金就是準備金。保險準備金與保險公司的自有資金一起就構(gòu)成了我們所稱的保險資金。

保險資金又簡稱“險資”，官方給出的定義是指保險集團（控股）公司、保險公司以本外幣計價的資本金、公積金、未分配利潤、各項準備金及其他資金。

而其中，資本金、公積金、未分配利潤等所有者權(quán)益類的資金即為自有資金，是按財務(wù)制度規(guī)定企業(yè)可支配的各種自有資金。而其他資金，如借入資金及其他融入資金等，也是保險投資的資金來源。

知識點二

保險資管“姓”保險

有人會問，保險公司與保險資管有何不同。

首先是級別不同。保險資管只是保險公司一個負責(zé)資產(chǎn)管理的部門，級別低于保險公司。其次是業(yè)務(wù)不同。保險資管主要是從事資產(chǎn)管理，而保險公司的業(yè)務(wù)范圍大得多。最后是運營方式不同。保險資管要接受保險公司的運行指令，包括人事和內(nèi)部管理。

保險資管公司一般由保險集團設(shè)立，以管理內(nèi)部的保險資金為“主業(yè)”。作為保險資金的主要“管理者”，他們會根據(jù)委托來管理并運作保險基金。

除管理保險資金之外，保險資管還會主動融入“大資管”的創(chuàng)新競合，通過發(fā)行保險資管產(chǎn)品，憑借自身的投研實力對外募集資金，為機構(gòu)、個人投資者等客戶提供投資理財服務(wù)，通過資管公司專業(yè)、穩(wěn)健的投資管理能力，為委托人實現(xiàn)其資產(chǎn)的保值增值。

據(jù)《中國資產(chǎn)管理市場報告2022—2023》報告，截至2022年底，中國資管市場規(guī)模達到133.8萬億元。在這一“百萬億級”大市場中，保險資管的“存在感”越來越強，與公募基金、信托、券商資管等機構(gòu)“同臺獻藝”，以各自的特色和優(yōu)勢助力資本市場發(fā)展。

知識點三

保險資管的成長

2003年，中國第一家保險資產(chǎn)管理公司（人保資管）的設(shè)立，標志著保險資產(chǎn)管理市場化、專業(yè)化改革進程的開啟。

經(jīng)過二十年的探索發(fā)展，保險資產(chǎn)管理公司作為保險資金的核心管理人，已經(jīng)成為我國金融市場的重要參與者，保險資管公司隊伍也在持續(xù)擴容。特別是首家外商獨資保險資管公司——安聯(lián)資管的獲批開業(yè)，充分印證了我國金融業(yè)持續(xù)開放的決心和信心。

截至目前，全行業(yè)共設(shè)立33家保險資產(chǎn)管理公司，11家香港子公司、16家保險私募股權(quán)管理公司，還有180余家資產(chǎn)管理中心或資產(chǎn)管理部門，行業(yè)投資從業(yè)人員超過1.3萬人，建立了專業(yè)化、市場化、規(guī)范化、集約化的資產(chǎn)管理體制，形成了委托投資和自主投資、業(yè)內(nèi)受托和業(yè)外受托、境內(nèi)投資和境外投資、保險資金管理和其他資金管理相結(jié)合的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，保險資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理規(guī)模合計24.5萬億元，同比增長15.11%，增速連續(xù)三年保持兩位數(shù)水平。

從市場規(guī)?？?，截至2022年末，33家保險資管公司管理保險資金20.15萬億元，占比82.24%；管理養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等其他長期資金3.98萬億元，占比16.23%。2020年至2022年，保險資產(chǎn)管理公司管理的銀行資金、各類養(yǎng)老金等長期資金合計規(guī)模增長2.18萬億元，其中銀行資金占比過半。

當(dāng)前，保險資產(chǎn)管理公司在資金來源、投資策略、業(yè)務(wù)模式、專業(yè)特長等業(yè)務(wù)節(jié)點上的布局已呈現(xiàn)差異化分層，大體分為三類經(jīng)營模式：

第一類公司專注于管理母公司資金，業(yè)務(wù)模式及投資理念堅守傳統(tǒng)，以負債驅(qū)動資產(chǎn)配置為主；第二類公司第三方業(yè)務(wù)占比較大，市場化程度較高，綜合投資能力正在接近或已達到充分參與大資管市場競爭的標準；第三類公司處于起步階段，正按照市場化理念和模式塑造提升。

知識點四

保險資金的“十八般武藝”

保險資金作為長期資金，其投資一直是保險公司的重要驅(qū)動力之一，尤其是近十年，其“武藝”也在不斷提升。

從投資品種方面看，近十年，保險資金投資品種不斷豐富，由銀行存款、債券、股票等傳統(tǒng)種類拓展至股權(quán)、不動產(chǎn)、資產(chǎn)管理產(chǎn)品、金融衍生工具、證券出借、公募REITs等品種。配置結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)健，以流動資產(chǎn)和規(guī)定收益類資產(chǎn)為主，占比超七成。

保險資金資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)提高，銀行存款超七成集中于國有大行和股份制銀行；債券投資中國債和金融債配置超七成，企業(yè)債中AAA級占比近九成；股票配置以大盤藍籌股為主；流動性充足，活期存款、貨幣基金、國債等高流動性資產(chǎn)占比22%。

投資收益方面，近十年，保險資金投資收益保持穩(wěn)定，2021年達1.05萬億元，年均財務(wù)收益率達5.28%，每年均實現(xiàn)正收益，波動幅度遠小于其他機構(gòu)投資者。

保險資金發(fā)揮機構(gòu)投資者作用，堅守價值投資、長期投資和審慎投資理念，支持資本市場發(fā)展，保險資金投資股票2.67萬億元，累計增長5.51倍，占A股流通市值的3.77%，保險機構(gòu)成為債券市場、股票市場最大的機構(gòu)投資者之一。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會黨委書記、執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云曾公開表示，隨著投資范圍和品種逐步拓寬，險資配置股票和證券投資基金及保險資管產(chǎn)品等另類資產(chǎn)占比逐漸上升，形成了多層次、廣覆蓋、有差異的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。

知識點五

保險資金為實體經(jīng)濟輸血

在險資的投資對象中，助力“國之所需”一直都是重點方向之一。

一般而言，保險資金在通過銀行存款、購買債券股票等方式參與實體經(jīng)濟間接融資和直接融資的基礎(chǔ)上，還通過各項保險資管產(chǎn)品對實體經(jīng)濟進行支持。

從保險資金運用情況來看，在5月20日2023清華五道口全球金融論壇上，中國保險行業(yè)協(xié)會黨委書記、會長于華發(fā)言時介紹，2012年到2022年底，我國保險資金運用余額從6.85萬億元增長到25.35萬億元，年均增長14％。

保險資金作為我國金融市場重要的長期資金提供者，在參與重大工程建設(shè)、服務(wù)國家戰(zhàn)略等方面也具有天然優(yōu)勢。

比如，在服務(wù)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展方面，保險資金參與京津冀協(xié)同發(fā)展投資5.88萬億元，參與長江經(jīng)濟帶建設(shè)投資5.59萬億元，參與粵港澳大灣區(qū)建設(shè)投資2.10萬億元。保險資金還為南水北調(diào)、西氣東輸、京滬高鐵、大數(shù)據(jù)中心、特高壓、商用大飛機等重大工程項目提供了有力支持。

在服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)方面，保險資金參與養(yǎng)老社區(qū)項目59個，計劃投資規(guī)模1412.16億元。此外，保險資金服務(wù)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等投資余額2.19萬億元，支持綠色發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資余額1.22萬億元。

具體而言，“中國人壽—云南國企改革發(fā)展股權(quán)投資計劃（首期）”首筆90億元資金以股權(quán)直接投資的模式，為滇中引水工程建設(shè)提供資金保障?！叭A泰—中國商飛債權(quán)投資計劃”發(fā)行規(guī)模30億元，資金用于支持國產(chǎn)商用大飛機項目?！捌桨病遒Y光電基礎(chǔ)設(shè)施永續(xù)債權(quán)投資計劃”發(fā)行規(guī)模68.8億元，投向?qū)儆趪窠?jīng)濟和社會發(fā)展規(guī)劃重點發(fā)展產(chǎn)業(yè)的京東方平板顯示產(chǎn)品生產(chǎn)線。

2022年12月15日，中信保誠資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司與中信銀行成都分行共同推進的“中信保誠—四川港投基礎(chǔ)設(shè)施綠色債權(quán)投資計劃”正式設(shè)立，資金主要用于岷江龍溪口航電樞紐工程項目建設(shè)。

曹德云在“第十七屆21世紀亞洲金融年會”上表示，多元化的產(chǎn)品模式大力促進了保險資金與優(yōu)質(zhì)重點項目的良性互動，在商用大飛機、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、綠色節(jié)能環(huán)保、區(qū)域協(xié)同發(fā)展、鄉(xiāng)村振興、保障住房等領(lǐng)域，形成了一批有特色、有口碑、有影響力的產(chǎn)品線和明星工程。

責(zé)編:陶紀燕 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉