車東西（公眾號(hào)：chedongxi）

【資料圖】

作者 | 木米

編輯 | 曉寒

國內(nèi)排名第三的動(dòng)力電池企業(yè)在港股上市了！

車東西10月6號(hào)消息，中創(chuàng)新航今日正式在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為38港元（約合人民幣34.4元），截至車東西成文，中創(chuàng)新航股價(jià)已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)，跌至37.45港元/股（約合人民幣33.95元/股），跌幅0.57%，總市值663.73億港元（約合人民幣601.73億元）。

中創(chuàng)新航股價(jià)破發(fā)

昨日，中創(chuàng)新航公布招股結(jié)果顯示，公開發(fā)售的認(rèn)購倍數(shù)為0.21倍，最終發(fā)售價(jià)38港元/股，為招股價(jià)范圍的下限（38.00～51.00港元）募資額度縮水至98億港元（約合人民幣88.8億元）左右。

其中，中創(chuàng)新航港股IPO的公開發(fā)售股份，僅占全球發(fā)售2.658億股的1%左右，并且中創(chuàng)新航的15名基石投資者，認(rèn)購其發(fā)售股份超五成。華泰國際為中創(chuàng)新航港股IPO獨(dú)家保薦人。

據(jù)招股書文件，中創(chuàng)新航此次IPO募資用途為約78.91億港元（約合人民幣71.53億元）將用于支付該公司成都一期項(xiàng)目，武漢二期項(xiàng)目，合肥一、二期項(xiàng)目，廣東江門一期項(xiàng)目及四川眉山項(xiàng)目的新生產(chǎn)設(shè)施共計(jì)95GWh動(dòng)力電池及儲(chǔ)能系統(tǒng)生產(chǎn)線建設(shè)的部分支出；約9.86億港元（約合人民幣8.9億元）將用于先進(jìn)技術(shù)研發(fā)，另外約9.86億港元（約合人民幣8.9億元）將用于營運(yùn)資金及一般公司用途。

從當(dāng)前的上市表現(xiàn)來看，中創(chuàng)新航的港股IPO首日表現(xiàn)并不是很好，此次中創(chuàng)新航在港股的寒意蔓延，背后是市場(chǎng)對(duì)其的擔(dān)憂。

一、2021營收超68億 今年Q1毛利逼近去年全年

在中創(chuàng)新航招股書中，其公布了近三年的營收情況。

中創(chuàng)新航營收情況

在營收方面，中創(chuàng)新航在2019年、2020年和2021年的總收入分別約為17.33億元人民幣、28.25億元人民幣和68.17億元人民幣，今年第一季度總收入為38.97億元人民幣。

可以看到，中創(chuàng)新航在近一兩年的營收額增長幅度保持在了比較快的水平。

在毛利表現(xiàn)方面，今年一季度約為32.09億元人民幣，而2021年、2020年和2019年中創(chuàng)新航的毛利分別為37.8億元人民幣、38.4億元人民幣和8.3億元人民幣；2019年～2022年第一季度中創(chuàng)新航的毛利率則分別為4.8%、13.6%、5.5%、8.2%。

值得注意的是，中創(chuàng)新航在招股書中也指出，其收到的部分政府補(bǔ)貼對(duì)其財(cái)務(wù)表現(xiàn)有重大影響。截至2019年、2020年及2021年，中創(chuàng)新航收到政府補(bǔ)貼共計(jì)12.17億元、5.07億元、7.74億元，今年第一季度收到3100萬元的政府補(bǔ)貼。

中創(chuàng)新航營收情況

2019年、2020年，中創(chuàng)新航的年內(nèi)凈虧損15.64億元人民幣、1.83億元人民幣；在2021年因出售子公司獲得收益，全年凈利潤達(dá)到11.15億元人民幣。

在具體業(yè)務(wù)方面，中創(chuàng)新航2019年至2021年的動(dòng)力電池收入分別為14.09億元人民幣、24.99億元人民幣、33.6億元人民幣，今年第一季度，其動(dòng)力電池營收36.91億元人民幣。

在裝機(jī)量方面，2019年至2021年，中創(chuàng)新航動(dòng)力電池的全年裝機(jī)量為1.62GWh、3.93GWh、9.31GWh，而今年第一季度的裝機(jī)量則為4.57GWh。據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，這樣的成績基本排在了國內(nèi)第三、全球第七的位置。

中創(chuàng)新航大樓

在公司資產(chǎn)方面，最新文件中顯示，2019年、2020年及2021年，中創(chuàng)新航的總資產(chǎn)分別為人民幣1113.38億元、人民幣1829.99億元、人民幣3869.94億元。

在股東方面，上市前中創(chuàng)新航第一大股東為常州金沙科技投資有限公司，持股比例約為21%，成飛集成是第二大股東，持股比例約為12.6%，此外根據(jù)股權(quán)穿透，中創(chuàng)新航的股東還包括廈門鋰航金智、常州華科工程、常州華科科技，持股比例分別為16.74%、10.03%、9.42%、6.55%、5.16%。

中創(chuàng)新航股東

二、小鵬和合肥國資參投 正與寧德時(shí)代打官司

10月5日，中創(chuàng)新航公布招股結(jié)果顯示，香港公開發(fā)售認(rèn)購不足，總共獲得3245份有效申請(qǐng)，認(rèn)購合共2819200股香港發(fā)售股份，相當(dāng)于香港公開發(fā)售項(xiàng)下初步可供認(rèn)購的H股總數(shù)1329.23萬股的約0.21倍，也即是說，其剩余接近8成的公開發(fā)售股份無人問津。

而中創(chuàng)新航的基石投資者認(rèn)購1.49億股，占其港股IPO發(fā)售股份的56.17%。

招股書顯示，15名基石投資者背后有8家產(chǎn)業(yè)鏈上下游的上市公司，分別是天齊鋰業(yè)、盛屯礦業(yè)、大族激光、中偉股份、諾德股份、精測(cè)電子、興發(fā)集團(tuán)、小鵬汽車。

中創(chuàng)新航基石投資者

目前，中創(chuàng)新航已經(jīng)具備了兩千多項(xiàng)電池方面的專利，涵蓋了電池的領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈條，而在產(chǎn)能方面，中創(chuàng)新航今年的產(chǎn)能規(guī)劃是280GWh，到2025年將會(huì)具備500GWh產(chǎn)能。

中創(chuàng)新航武漢產(chǎn)業(yè)基地鳥瞰圖

得益于技術(shù)和產(chǎn)能方面的優(yōu)勢(shì)，中創(chuàng)新航目前已經(jīng)獲得了多家主機(jī)廠的訂單，包括小鵬、廣汽、長安、零跑、合創(chuàng)等車企，其中廣汽埃安S(參數(shù)|詢價(jià))、小鵬P7(參數(shù)|詢價(jià))、零跑C11(參數(shù)|詢價(jià))等熱門車型都采用了其動(dòng)力電池。

但目前中創(chuàng)新航與寧德時(shí)代的專利糾紛依然讓市場(chǎng)對(duì)其抱有謹(jǐn)慎態(tài)度。

去年7月，寧德時(shí)代就對(duì)中創(chuàng)新航提起訴訟，其中專利糾紛涉及的5項(xiàng)電池相關(guān)專利覆蓋中創(chuàng)新航全系產(chǎn)品。

寧德時(shí)代要求中創(chuàng)新航停止制造和銷售侵權(quán)產(chǎn)品，并索賠1.88億元，今年5月進(jìn)一步提高至5.18億元。

今年8月，針對(duì)中創(chuàng)新航新的專利侵權(quán)，寧德時(shí)代再度提起訴訟，添加了不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，索賠金額1.3億元，目前福建省高院已受理該案件。累積目前寧德時(shí)代的總計(jì)索賠金額達(dá)6.4億元。

對(duì)此，中創(chuàng)新航在今年7月份發(fā)表聲明稱，目前，訴訟和涉案專利無效仍然處于審理階段，尚無生效判決。并且在今年9月的一次公開活動(dòng)中，中創(chuàng)新航副總裁、制造工程研究院院長王小強(qiáng)表示，公司和寧德時(shí)代的官司并沒有影響到上市進(jìn)展，證監(jiān)會(huì)做了大量的溝通和各個(gè)環(huán)節(jié)的審查，案件本身正在審查過程中，目前法院還沒有發(fā)出判決。

中創(chuàng)新航副總裁、制造工程研究院院長王小強(qiáng)

中創(chuàng)新航方面已經(jīng)進(jìn)行了多方的評(píng)估，認(rèn)為寧德時(shí)代的起訴并不成立。此外，現(xiàn)階段市場(chǎng)上有很多關(guān)于中創(chuàng)新航的負(fù)面信息，中創(chuàng)新航方面表示，這些信息并不真實(shí)，該公司將會(huì)保留使用法律手段來保護(hù)合法權(quán)益，希望建立一個(gè)更好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

結(jié)語：中創(chuàng)新航IPO遇冷

從目前來看，中創(chuàng)新航的IPO沒有迎來預(yù)想中的熱潮。

作為國內(nèi)首家登陸港交所的動(dòng)力電池企業(yè)，中創(chuàng)新航目前受到了投資者的謹(jǐn)慎審視。

在動(dòng)力電池領(lǐng)域，目前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)非常激烈，除去獨(dú)占鰲頭的寧德時(shí)代之外，各大動(dòng)力電池廠商都在激烈角逐著市場(chǎng)份額。中創(chuàng)新航目前急需的是盡快將與寧德時(shí)代的訴訟糾紛給出一個(gè)合理交代，并且扭轉(zhuǎn)自己的盈利能力，才能夠獲得更好的市場(chǎng)預(yù)期。