繼蔚小理在港上市后，港交所即將迎來第四家造車新勢力：零跑。

8月29日，據(jù)港交所顯示，浙江零跑科技有限公司通過港交所聆訊，聯(lián)席保薦人為中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際。

(資料圖)

和前三家相比，零跑顯得比較另類。身為造車新勢力，零跑好像很少出現(xiàn)在新聞里面，創(chuàng)始人也不拋頭露面發(fā)表一些驚人觀點，名氣遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如蔚小理。

不聲不響的，零跑突然就要上市了，他有“錢途”嗎？

研發(fā)實力弱

零跑一直打著技術(shù)的幌子，創(chuàng)始人朱江明也是技術(shù)出身，這里我們不和成熟車企比，就和蔚小理來掰掰手腕。

招股書顯示，2019年-2021年，零跑汽車的研發(fā)費(fèi)用分別為3.58億元、2.89億元以及7.4億元，三年合計研發(fā)費(fèi)用僅為14億元左右。對比來看，2021年，蔚來、小鵬、理想的研發(fā)費(fèi)用分別為45.9億、41.14億以及32.9億元。

有很多簡單的道理，比如打仗就是打錢，研發(fā)也是一樣，比的就是財力。零跑的研發(fā)費(fèi)用只是蔚小理的零頭。真的談研發(fā)實力，零跑還差的遠(yuǎn)。

從車型的投訴也可以看出來：2022年重慶車展現(xiàn)場，一名女子舉著題為”零跑汽車當(dāng)天黑屏，維修半個月?lián)Q兩大部件，承諾退車又反悔“的標(biāo)語現(xiàn)身活動現(xiàn)場，引發(fā)眾人集體圍觀。從現(xiàn)場傳出的視頻來看，女車主情緒頗為激動，甚至當(dāng)眾公布了個人通信信息，以證明身份的可靠性。

黑貓投訴平臺檢索零跑汽車時發(fā)現(xiàn)，截止2022年7月2日，零跑汽車在黑貓投訴上共有395條投訴，已回復(fù)393條，已完成214條，完成率為54.18％。近30天就有153條投訴，已回復(fù)151條，已完成34條，完成率22.22％。我們?nèi)シ催@些投訴，消費(fèi)者的問題基本都集中在車輛的品控和質(zhì)量問題。

戰(zhàn)略眼光淺

在造車這個版塊，零跑也確實是個門外漢。

零跑第一款車型為S01，定位小眾雙門轎跑，丑陋的造型加之糟糕的性能與駕乘感受，2019年共計銷售1000臺。

這個不能怪零跑，2019年消費(fèi)者對新能源汽車的接受程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如今天，因此創(chuàng)始人的眼光便非常重要。從研發(fā)到投產(chǎn)一款車，需要3到5年時間，也就是說在2014年的時候，朱江明決定要做一款10萬元的兩門電動小轎跑，2019年證明他是錯誤的。

第一款車失敗后，零跑迅速轉(zhuǎn)變策略，推出了高性價比的精品小車T03，對標(biāo)五菱宏光(參數(shù)|詢價)，定價在6.5-7萬元的A0級電動車。乘著微型車的紅利，T03順利打開市場局面，銷量不錯。

這并不能給零跑加分，因為6.5-7萬元的A0級電動車說得難聽點，就是高速車生產(chǎn)線來造低速代步車，實在沒啥技術(shù)含量可言。

這也是零跑的下一個問題：沒有護(hù)城河。

沒有護(hù)城河

作為造車新勢力，零跑的打法似乎一點都不新。

蔚來有換電、有服務(wù)，小鵬有自動駕駛，理想有增程和大空間，提起零跑，你能想到什么？

零跑確實沒有特色。唯一值得一提的，就是打成本戰(zhàn)。

從今年的交付表現(xiàn)來看，零跑在前七個月共交付了 6.4 萬新車，分別交付了 8085 輛、3435輛、10059 輛、9087 輛、10069 輛、11259 輛、12044 輛，逐漸逼近第一梯隊新勢力。據(jù)零跑官方消息，今年 6 月 28 日，零跑汽車完成第十萬臺量產(chǎn)車下線。

低端產(chǎn)品雖然可以帶來不錯的銷量數(shù)據(jù)，但卻很難有效提振企業(yè)的利潤。招股書顯示，2019年-2021年，零跑汽車的毛利率分別為-95.7%、-50.6%以及-44.3%，雖然逐年減少，但仍處于虧損中。

盡管2022年Q1，零跑汽車的毛利率進(jìn)一步縮小到-26.6%。但同期蔚來、小鵬、理想的毛利率分別為18.1%、10.4%、22.4%。

做低端是很容易的，不需要花錢去研發(fā)輔助駕駛，研發(fā)車機(jī)，維護(hù)品牌，但是做了低端，想做高端，基本就沒戲了。而高端品牌形象一旦樹立了，再下探做低端，基本就是毀滅級的打擊。

品牌無特色

零跑的銷量雖然起來了，但很尷尬的是：沒人認(rèn)識零跑。

對普通消費(fèi)者而言，汽車是排名在房子之后，最貴的單品消費(fèi)。那么獲得大眾的認(rèn)可，比單純的銷量更為重要。

零跑即便銷量不低，但是其消費(fèi)粘性幾乎為零。蔚來的車主會自發(fā)組建各種社團(tuán)，理想小鵬寶馬奔馳，甚至是凱迪拉克，每次一提到這個車的時候，許多人腦海中大概有一個車主形象浮現(xiàn)出來。

零跑沒有，也很難有。我曾經(jīng)和一位零跑車主溝通過，他表示買零跑就一個原因，省錢性價比高，但下一輛車絕對不會是零跑，小毛病太多了。

零跑給人的感覺，就是通過各種辦法來省錢，而不是想方設(shè)法地去賺錢，這是零跑相比其它新勢力、乃至所有其它的傳統(tǒng)車企都不一樣的地方，其產(chǎn)品性價比的優(yōu)勢讓人想到了手機(jī)界的小米，但零跑又有著比傳統(tǒng)車企更低調(diào)的品牌調(diào)性。

這種做法可能面向TO B的企業(yè)管用，但是TO C還是這種打法的法，零跑很難有一個好的“錢途”。