有數(shù)家私募坦言，前期醫(yī)藥板塊的回調(diào)，影響到了公司旗下產(chǎn)品的凈值；有私募表示，此次醫(yī)藥反腐力度空前，產(chǎn)生的影響需認(rèn)真觀察，不應(yīng)盲目樂(lè)觀；也有私募認(rèn)為，醫(yī)藥板塊處于歷史底部，反腐不改醫(yī)藥行業(yè)的剛需屬性，無(wú)需悲觀恐慌。

8月9日，隨著近期監(jiān)管部門連續(xù)多次表達(dá)對(duì)醫(yī)療反腐的行動(dòng)和決心，醫(yī)藥領(lǐng)域反腐正駛向“深水區(qū)”。

(相關(guān)資料圖)

在投資者互動(dòng)平臺(tái)，關(guān)于“醫(yī)藥反腐”的問(wèn)詢也日漸增多。對(duì)此，多家上市公司予以了回應(yīng)。在資本市場(chǎng)層面，有數(shù)家私募坦言，前期醫(yī)藥板塊的回調(diào)，影響到了公司旗下產(chǎn)品的凈值。而雖然低迷已久的醫(yī)藥板塊近兩日持續(xù)反彈，但這一漲勢(shì)是否具有持續(xù)性還有待觀察。

有私募表示，此次醫(yī)藥反腐力度空前，對(duì)部分高危企業(yè)會(huì)否造成類似前兩年地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和教培行業(yè)影響，需要認(rèn)真觀察，不應(yīng)盲目樂(lè)觀；也有私募認(rèn)為，從集采到反腐，每次陣痛都促進(jìn)行業(yè)更加良性健康發(fā)展，當(dāng)下醫(yī)藥板塊處于歷史底部，反腐不改醫(yī)藥行業(yè)的剛需屬性，無(wú)需悲觀恐慌。

多家上市公司回應(yīng)“醫(yī)藥反腐”

已有至少159位醫(yī)院院長(zhǎng)、書記被查，數(shù)量已超去年全年的兩倍，多場(chǎng)學(xué)術(shù)會(huì)議延期……隨著醫(yī)藥領(lǐng)域反腐駛向“深水區(qū)”，影響已遠(yuǎn)超預(yù)期。

A股的醫(yī)藥板塊也已經(jīng)歷多次重創(chuàng)。而在估值跌至歷史低位后，醫(yī)藥板塊近兩日迎來(lái)反彈。僅8月9日，減肥藥概念股大漲，昊帆生物20CM漲停，圣諾生物、諾泰生物漲超10%；疫苗股震蕩走強(qiáng)，康希諾一度20CM漲停；SPD概念持續(xù)活躍，塞力醫(yī)療2連板，合富中國(guó)、開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)漲停；中藥股探底回升，華森制藥、大理藥業(yè)漲停。

不僅如此，在投資者互動(dòng)平臺(tái)，關(guān)于“醫(yī)藥反腐”的問(wèn)詢也日漸增多。對(duì)此，多家上市公司予以了回應(yīng)。

其中，恒瑞醫(yī)藥在互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)“深圳恒瑞辦公室被抄”時(shí)表示，公司及下屬分子公司、所有派駐機(jī)構(gòu)沒(méi)有網(wǎng)傳情形，二級(jí)市場(chǎng)短期股價(jià)波動(dòng)受多重因素影響，公司日常經(jīng)營(yíng)管理和業(yè)務(wù)狀況一切正常。

亞輝龍表示，醫(yī)藥反腐有利于凈化行業(yè)生態(tài)，促進(jìn)企業(yè)良性公平競(jìng)爭(zhēng)。公司一直堅(jiān)持合規(guī)運(yùn)營(yíng)，也將繼續(xù)堅(jiān)持規(guī)范經(jīng)營(yíng)，持續(xù)推出對(duì)臨床有價(jià)值、質(zhì)量可靠的創(chuàng)新產(chǎn)品，用產(chǎn)品力說(shuō)話。

康恩貝在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司近年來(lái)拓展積極布局院外零售市場(chǎng)和線上業(yè)務(wù)，根據(jù)公司2023年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司的處方藥扣除集采產(chǎn)品，在公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)內(nèi)產(chǎn)品收入占全部營(yíng)收20%左右，所以此次醫(yī)療領(lǐng)域反腐對(duì)公司的負(fù)面影響很有限。

健麾信息回應(yīng)稱，公司一直以來(lái)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，銷售費(fèi)用較低且始終堅(jiān)持對(duì)腐敗行為零容忍，嚴(yán)守合規(guī)底線，沒(méi)有違規(guī)情況發(fā)生。醫(yī)療反腐未對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。醫(yī)藥反腐有助于推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)健康，基于公司運(yùn)營(yíng)的規(guī)范性，長(zhǎng)期來(lái)看，有利于推動(dòng)公司業(yè)務(wù)規(guī)模的拓展。

普洛藥業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)表示，國(guó)家進(jìn)一步加大對(duì)醫(yī)藥領(lǐng)域的反腐力度，將促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)越來(lái)越規(guī)范，也有利于醫(yī)藥企業(yè)高質(zhì)量、健康持續(xù)發(fā)展。公司一直秉持“強(qiáng)科技研發(fā)，高標(biāo)準(zhǔn)合規(guī)，低成本制造”的發(fā)展理念，目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況一切正常。

美諾華也回應(yīng)，公司制劑產(chǎn)品銷售以參與國(guó)家、省市集采為主，不涉及所提及的（醫(yī)藥反腐）問(wèn)題。

多家私募稱凈值受影響 行業(yè)調(diào)研仍密集

有數(shù)家私募坦言，近期醫(yī)藥板塊的回調(diào)，影響到了公司旗下產(chǎn)品的凈值。

泰聚投資稱，雖然已經(jīng)在盡力調(diào)倉(cāng)，但醫(yī)藥、半導(dǎo)體、軍工的持倉(cāng)仍影響了產(chǎn)品凈值。“醫(yī)藥是之前我們基于老齡化長(zhǎng)期看好并配置的行業(yè)，在政策友好度突降的沖擊 下，我們也第一時(shí)間采取了避險(xiǎn)措施，后續(xù)醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部會(huì)嚴(yán)重分化，我們也會(huì)認(rèn)真觀察政策的影響和變化，抓住變化中的收益?！?/p>

該公司判斷，順周期風(fēng)格短期會(huì)占優(yōu)，用于對(duì)沖成長(zhǎng)股持倉(cāng)風(fēng)格的大市值順周期也做了一定配置，持倉(cāng)市值風(fēng)格已較為均衡，后續(xù)有信心將成長(zhǎng)股風(fēng)格的產(chǎn)品凈值取得較好的回撤控制，堅(jiān)守的成長(zhǎng)股不急于一時(shí)，在控制回撤的基礎(chǔ)上取得彈性收益。

華東一家中型私募亦坦言，由于醫(yī)藥板塊是公司重倉(cāng)最多的板塊之一，公司旗下產(chǎn)品近期受到了一定影響?！暗覀儧](méi)有那么恐慌，最近反而加大了相關(guān)調(diào)研和研究工作?！?/p>

從調(diào)研數(shù)據(jù)看，今年以來(lái)，知名私募調(diào)研的行業(yè)中，醫(yī)藥的確是其中一個(gè)高頻詞匯。

其中，高毅資產(chǎn)年內(nèi)調(diào)研頻次較高，為600余次，主要集中在醫(yī)藥行業(yè)。相聚資本、寬遠(yuǎn)資產(chǎn)、?？べY產(chǎn)等多家私募調(diào)研企業(yè)也集中在該領(lǐng)域。除此之外，景林資產(chǎn)年內(nèi)調(diào)研213家上市公司，調(diào)研頻次超過(guò)267次，醫(yī)藥生物也是其調(diào)研次數(shù)較多的行業(yè)。

多空對(duì)峙：底部孕育的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)

在泰聚投資看來(lái)，醫(yī)藥反腐對(duì)行業(yè)最大的影響是會(huì)放慢行業(yè)供給、在一定程度上影響學(xué)術(shù) 會(huì)議、招標(biāo)等需求節(jié)奏。此次醫(yī)藥反腐力度空前，對(duì)部分高危企業(yè)會(huì)否造成類似前兩年地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和教培行業(yè)影響，需要認(rèn)真觀察，不應(yīng)盲目樂(lè)觀。

華南一家知名私募則分析，醫(yī)藥反腐的目的之一是降低醫(yī)療成本，但降低醫(yī)療成本并不是唯一目的。相反，讓創(chuàng)新藥企賺取合理的利潤(rùn)，可以激發(fā)創(chuàng)新積極性，同時(shí)也可以增加就業(yè)和促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。創(chuàng)新藥源源不斷地進(jìn)入市場(chǎng)，可以滿足部分高端的醫(yī)療需求，這與醫(yī)保覆蓋的基本醫(yī)療需求并不違背。當(dāng)創(chuàng)新藥專利過(guò)期，被仿制之后，又可以滿足大眾的基本醫(yī)療需求——而這些便宜的仿制藥或者生物類似藥，正是數(shù)年前的高價(jià)創(chuàng)新藥。因此，在反腐的過(guò)程中，也需要防止合規(guī)企業(yè)被誤傷。

“作為難以避免要去尋醫(yī)問(wèn)藥的普通民眾，我們歡迎類似的反腐，希望通過(guò)反腐，降低醫(yī)療負(fù)擔(dān)。作為私募管理人，我們也支持類似的反腐，通過(guò)反腐凈化行業(yè)環(huán)境，讓醫(yī)藥行業(yè)健康發(fā)展?！痹摴菊J(rèn)為，短期內(nèi)，資金避開(kāi)不確定性實(shí)屬正常。但從長(zhǎng)期來(lái)看，除掉行業(yè)毒瘤，有利于醫(yī)藥行業(yè)，特別是行業(yè)內(nèi)合規(guī)優(yōu)秀企業(yè)的的健康發(fā)展。但更期待的是，除掉滋生腐敗的溫床，而非僅僅是害群之馬。否則，“這種事情每五年或者十年都會(huì)發(fā)生一次”。

根據(jù)磐耀資產(chǎn)草根調(diào)研，目前銷售代表暫停入院，學(xué)術(shù)會(huì)議暫停舉辦，院內(nèi)開(kāi)始一系列的自查活動(dòng)，短期對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)確實(shí)有一定影響，尤其是某些剛上市需要推廣入院的品種，以及院端利益品種，進(jìn)而影響企業(yè)端季度收入，價(jià)格虛高的產(chǎn)品、利益品種將沒(méi)有生存市場(chǎng)。同時(shí)，企業(yè)端的營(yíng)銷費(fèi)用大幅削減，對(duì)利潤(rùn)端的影響需要密切跟蹤公司季報(bào)。

據(jù)其分析，醫(yī)療大健康是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的剛需，反腐不能改變行業(yè)剛需的確定性和景氣的趨勢(shì)?！氨敬畏锤桶隧?xiàng)規(guī)定后沖擊白酒行業(yè)有本質(zhì)的區(qū)別，且白酒當(dāng)時(shí)是在景氣高點(diǎn)，后面需求斷崖下滑，業(yè)績(jī)和估值受到雙殺。而醫(yī)藥板塊整體估值已經(jīng)處于歷史底部，不必再悲觀。”

復(fù)盤歷次醫(yī)藥大跌，該公司稱，本次調(diào)整已經(jīng)非常充分，調(diào)整時(shí)間為歷史最長(zhǎng)。每次大跌之后都是一輪牛市的起點(diǎn)。“因此，這次反腐帶來(lái)的短期板塊回調(diào)不必恐慌，疊加估值和資金配置底部，我們看好醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)會(huì)更加合規(guī)、健康的發(fā)展?！?/p>