今年以來，雖然A股一直震蕩揪心，但債券市場一直表現(xiàn)不錯，不管是中短債還是固收增強(qiáng)，廠長觀察到不少債基指數(shù)今年表現(xiàn)都不錯。

但最近廠長發(fā)現(xiàn)，債券市場也有了些許波動。上周中證全債（凈）指數(shù)下跌了0.07%，萬得中長期債券型基金指數(shù)也跌了0.04%。（數(shù)據(jù)來自wind，2023/7/24-2023/7/30）

有朋友就來問廠長了，債券基金也會虧錢嗎？最近債市為啥調(diào)整，后面會一直跌嗎？

【資料圖】

今天廠長就來跟大家好好嘮一嘮。

債券基金也會虧錢嗎？

債券雖然屬于固定收益類資產(chǎn)，但收益絕對不是固定的。

因為債券雖然票面上的利率是固定的，但是買賣債券的價格是波動的。舉個例子，你花100塊買了一張10年期、年利率為2%的債券，但是你剛拿了1年，就不想繼續(xù)持有了，這時候市場上愿意買你這張債券的人只愿意出價90塊，那你這筆投資其實就是虧錢的。

和股票市場一樣，債券市場也是每天都在波動的，而且也有明顯的牛熊周期。

所以，主要投資于債券資產(chǎn)的債券基金也是會有虧錢的風(fēng)險的。

債券基金常見的風(fēng)險主要有四種：

第一，利率風(fēng)險。

利率風(fēng)險是正常情況下，所有債券基金，都會面臨的風(fēng)險。

是指在貨幣政策緊縮時、央行連續(xù)加息等影響下，市場利率提高時，債券市場因此遭受一定打壓，債券價格隨之下跌所面臨的風(fēng)險。

一般表現(xiàn)為：市場利率上升，債券價格下跌；利率下降，債券價格上漲。

第二，債券市場流動性風(fēng)險。

債券的交易市場有兩個，一個是場內(nèi)的上交所和深交所，一個是場外的銀行間債券市場和商業(yè)銀行柜臺市場，交易額也比較大，每次交易量幾千萬甚至數(shù)億級別。

這就導(dǎo)致基金經(jīng)理交易債券時，容易因為市場流動性，在短期內(nèi)無法以合理價格賣掉債券。也許要把價格降得較低，或者等上較長時間才能出手。

另一方面，如果賣出的目的是為了給另一筆投資提供資金，短期無法變現(xiàn)，也可能喪失投資機(jī)會。

第三，債基踩雷風(fēng)險。

債基踩雷風(fēng)險，也是債券基金面臨的較大的難關(guān)。

踩雷風(fēng)險也叫信用風(fēng)險，是指發(fā)行債券的借款人，不能按時支付債券利息或償還本金，從而給債券投資者帶來損失的風(fēng)險。說簡單點，就是借的錢還不了了。

這也意味著，債券基金一旦踩雷，對凈值影響很大。有的踩雷債基，最高一天可能下跌超10%。相當(dāng)于一天就把基金幾年的收益都虧沒了。

第四，采用固收增強(qiáng)策略、有股票倉位的混合型債券基金，還會面臨股市投資風(fēng)險。

比如二級債券基金和偏債混合型基金的凈值走勢跟股票市場走勢就比較緊密。還有可轉(zhuǎn)債基金，也會受股市行情影響。

最近債券市場為什么會調(diào)整？

老基民們應(yīng)該都知道，投資中有一個很經(jīng)典的概念——股債蹺蹺板。

簡單說就是，股票和債券市場的牛熊表現(xiàn)往往是反方向的，比如今年上半年的情況就很典型。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因有三個層面：

一是基本面

股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，一般當(dāng)市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)向好時，股市會上漲，但如果經(jīng)濟(jì)基本面向好，對利率債收益率其實會有向上推動的作用，就會導(dǎo)致債券價格的下跌，從而發(fā)生蹺蹺板效應(yīng)。

二是資金面

經(jīng)濟(jì)基本面向好會帶動股市上漲，同時股市上漲帶來“賺錢效應(yīng)”，使得投資者的風(fēng)險偏好提高，很多人會選擇贖回債券去買股票，從而導(dǎo)致債市走熊。

三是政策面

經(jīng)濟(jì)向好、股市上漲，一般會伴隨物價走高，央行或者監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了控制通脹水平，可能會收緊貨幣政策，貨幣政策轉(zhuǎn)向帶來整個貨幣資金市場利率的上行，引發(fā)債券利率上行，導(dǎo)致債券價格下跌。

我們再回看上周債券市場的調(diào)整原因，其實答案已經(jīng)呼之欲出了。上周的政治局會議讓大家對經(jīng)濟(jì)基本面和股市都有了更多信心，市場普遍預(yù)期，隨著穩(wěn)增長政策的逐步落地，將利好股票資產(chǎn)，債券收益率可能承壓。上周確實A股市場也有所表現(xiàn)。

但同時，當(dāng)前貨幣政策繼續(xù)維持寬松，整體環(huán)境還是有利于債券市場的，而且政策落地也需要一些時間。所以，在廠長看來，在經(jīng)濟(jì)增速仍然偏緩的格局下，債市目前的調(diào)整大概是短期的震蕩，而非行情的逆轉(zhuǎn)。大家不用過度緊張啦~

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（文章來源：中歐財富）