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（編輯 劉蕊）隨著美股上周大漲至階段新高，華爾街對于美股后市走向的討論也顯得更加分化。上周末，美國銀行策略師調(diào)高了標(biāo)普500指數(shù)的年終目標(biāo)，并對美股抱以更為樂觀的態(tài)度。一些技術(shù)分析師也提示美股突破關(guān)鍵阻力位后有望進(jìn)一步上漲。然而，摩根士丹利知名“大空頭”仍堅定看空，認(rèn)為近期的突破可能只是“牛市陷阱”。美股突破關(guān)鍵阻力位 漲勢能否長久？今年年初以來，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)累計上漲了約9%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)更是累計上漲 21%。而上周，美股更是連續(xù)上漲，標(biāo)普500指數(shù)上周五盤中一度突破4200點，達(dá)到九個月以來最高水平。美股升至去年8月以來新高過去幾個月來，一些技術(shù)分析師一直將4200點整數(shù)位看作美股的關(guān)鍵阻力位，而上周五是美股自去年8月以來首度突破該位置。因此，F(xiàn)airlead Strategies創(chuàng)始人斯托克頓（Katie Stockton）周一發(fā)布報告稱，如果標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)能在本周結(jié)束前守住關(guān)鍵阻力位，美股近期的上漲勢頭將會持續(xù)。斯托克頓指出，美股短期動量指標(biāo)在最近的突破后轉(zhuǎn)向利好。如果標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)在本周結(jié)束時收于4155點和13525點以上，那大盤將進(jìn)一步走強，基本上能夠證實最近的突破有效。他建議，如果美股的突破在本周得到確認(rèn)，投資者可以減少看跌對沖，并利用股價回調(diào)時機買入，“更積極地”對他們的投資組合進(jìn)行加倉，以迎接未來持續(xù)的反彈。同樣樂觀的還有美國銀行。周日，美國銀行策略師薩維塔?薩伯拉曼尼亞（Savita Subramanian）表達(dá)了對美股的看好，并將標(biāo)普500指數(shù)的年終目標(biāo)從4000點上調(diào)至4300點。然而，也有些華爾街分析師將此次美股的技術(shù)性突破看作是“陷阱”。華爾街指知名“大空頭”、摩根士丹利首席投資官兼首席美股策略師邁克?威爾遜（Mike wilson）就在周一警告稱，盡管近期股市出現(xiàn)上行軌跡，但投資者仍應(yīng)保持警惕?！斑@是確認(rèn)新一輪牛市的最終突破嗎？簡單來說，答案是否定的。”他在周一給客戶的一份報告中寫道。威爾遜對美股的基本預(yù)測是標(biāo)普500指數(shù)今年預(yù)計收于3900點。截至本周一收盤，標(biāo)普500指數(shù)收于4192點?？疹^：美股漲勢“頭重腳輕”本輪美股漲勢背后最明顯的結(jié)構(gòu)風(fēng)險在于：美股漲勢的分化——在ChatGPT所引起的人工智能熱潮推動下，目前標(biāo)普500指數(shù)漲勢主要由幾家科技巨頭所帶動，這使得指數(shù)的上漲顯得有些“頭重腳輕”。對此，大摩的威爾遜就認(rèn)為，圍繞人工智能和美聯(lián)儲暫停加息的樂觀情緒掩蓋了“許多技術(shù)信號和基本面因素”，這些信號表明股市不會走向長期上漲。他提到，美股市場上許多風(fēng)險依然存在，比如股票上漲僅由微軟、Meta 和英偉達(dá)等“ChatGPT概念股”所推動。美股估值仍處于高位威爾遜提到的另一個美股風(fēng)險在于美股估值過高。標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)目前的遠(yuǎn)期市盈率約為19倍，這顯然并不算低。不過，美銀的薩伯拉曼尼亞對此持更為樂觀的態(tài)度。她在周日的報告中寫到：“目前的估值的確不低，但在企業(yè)利潤衰退期間，企業(yè)估值本身也很少會在低位……根據(jù)周期性調(diào)整后的收益，未來10年標(biāo)普500指數(shù)的估值回報率將達(dá)到每年5%。”她還提到，盡管標(biāo)普500目前的預(yù)期市盈率為19倍，但在排除前50只巨頭股票后，市盈率便降至15.7倍，與1986年以來15.2倍的歷史平均市盈率基本一致。她還指出，美股企業(yè)正在將注意力從超低利率、削減成本和股票回購帶來的輕松利潤轉(zhuǎn)移到提高效率、自動化和人工智能上，這應(yīng)該有助于盈利變得更加穩(wěn)定?！拜p松賺錢的時代可能已經(jīng)過去，但這可能是一件好事。美國企業(yè)已經(jīng)開始通過效率支出來適應(yīng)，這預(yù)示著較低的風(fēng)險溢價。此外，企業(yè)為自己爭取了一些（時間），來應(yīng)對更高的利率環(huán)境和成本。” 美債違約風(fēng)險擺在美股投資者面前最迫在眉睫的風(fēng)險，則是美債上限違約的風(fēng)險。隨著美國持續(xù)逼近債務(wù)違約的“X日”，債務(wù)上限談判進(jìn)展已經(jīng)成為美股投資者最為關(guān)心的話題。美東時間周一，美國總統(tǒng)拜登和眾議院議長、共和黨人麥卡錫親自會晤，繼續(xù)討論提高美國債務(wù)上限的問題。盡管目前外界普遍預(yù)計美債上限談判雙方最終能夠達(dá)成協(xié)議，并避免違約，但談判過程中如果出現(xiàn)任何波折，都可能加大美股的波動性。INVICO Asset Management 董事總經(jīng)理Bruno Schneller表示：“我們希望在截止日期前達(dá)成解決方案，但預(yù)計整個過程中會出現(xiàn)無法預(yù)料的發(fā)展?！毙∧Ψ治鰩熞簿娣Q，如果國會領(lǐng)導(dǎo)人和拜登不能解決債務(wù)上限危機，美國股市可能遭遇比2011年更嚴(yán)重的拋售。他提到2011年奧巴馬執(zhí)政時期美債“幾近違約”的歷史，當(dāng)時盡管奧巴馬政府和國會最終達(dá)成協(xié)議，但標(biāo)普500指數(shù)仍在兩周內(nèi)暴跌17%。大摩的威爾遜則更加悲觀。他認(rèn)為，即便談判雙方達(dá)成協(xié)議，投資者不應(yīng)過于樂觀。威爾遜警告稱，即便談判達(dá)成協(xié)議后可能暫時推高美股，但這只會是"虛假的突破/牛市陷阱"。