虧損的財報，似乎給商用車自動駕駛行業(yè)蒙上了一層陰影。

5月11日，“商用車自動駕駛第一股”圖森未來發(fā)布2021年第一季度財報，這也是其在美上市之后發(fā)布的首份財報。財報顯示，圖森未來第一季度營收為94.4萬美元(約合人民幣606.5萬元)，同比增長264%;凈虧損為3.85億美元(約合人民幣27.74億元)，同比擴大約1392.25%。

在外界看來，虧損的財報令其上市的光環(huán)減色。那么，應(yīng)如何看待其財報的數(shù)據(jù)?又應(yīng)如何看待圖森未來乃至整個商用車自動駕駛行業(yè)的現(xiàn)狀和趨勢呢?

♦虧損?現(xiàn)在談營收為時尚早

圖森未來財報顯示，虧損大幅增長的主要原因在于研發(fā)費用的提升。在2021年第一季度，圖森未來的研發(fā)支出為4143萬美元(約合人民幣2.66億元)，環(huán)比增長了30%，同比增長127.88%。

“上市公司偶然虧損尚屬正常，但持續(xù)虧損就值得警惕。”招商證券分析師許紹詠向《中國汽車報》記者表示，正確評價一家上市公司，要看其虧損的原因，還要綜合上市公司的整體情況來看，像圖森未來這樣的商用車自動駕駛初創(chuàng)科技企業(yè)，目前來看虧損主要是研發(fā)費用的增加，如果有較為肯定的商業(yè)化前景，在行業(yè)中占有較為領(lǐng)先的地位，又能在上市過程中獲得相應(yīng)的融資，就不值得多慮。

事實上，截至5月12日收盤，圖森未來漲幅為1.13%，報37.7美元(約合人民幣243.3元)。摩根士丹利、摩根大通等投行均給出意見，看好圖森未來的市場表現(xiàn)，其中，摩根大通還給出了55美元(約合人民幣355元)的目標價格。而加拿大皇家銀行給予圖森未來“跑贏大市”評級，目標價為52美元(約合人民幣335.5元)，并認為圖森未來在行業(yè)中的綜合業(yè)務(wù)能力很強，能否獲得足夠的訂單才是其發(fā)展的關(guān)鍵。

其實，在訂單方面，圖森未來的接單量在行業(yè)中也是領(lǐng)先的。財報顯示，截至3月31日，該公司共獲得了1200輛自動駕駛卡車新訂單。而4月又獲得1000輛訂單。截至目前，圖森未來總共獲得了6775輛卡車訂單。這些訂單的買主中，包括了彭斯克、施耐德、美國第五大卡車運輸公司美國速運等企業(yè)。

“圖森未來的虧損，表明看上去似乎是給商用車自動駕駛行業(yè)潑了一盆冷水，但其實并沒有那么簡單。”中南大學交通運輸研究中心研究員時蔚然在接受《中國汽車報》記者采訪時談到，目前商用車自動駕駛領(lǐng)域尚處在特定場景試點運行階段，還沒有大規(guī)模推廣，此時談營收為時尚早，再加上技術(shù)難度大、研發(fā)投入周期長等因素，該領(lǐng)域企業(yè)目前階段實現(xiàn)收支平衡較為困難。圖森未來雖發(fā)展較早，且為該領(lǐng)域“上市第一股”，但也不可避免會遇到同樣的問題，但在其訂單量增加和資本市場融資順利的情況下，圖森未來只要保持研發(fā)和市場布局力度，就不值得擔心。

“事實上，整個商用車自動駕駛初創(chuàng)企業(yè)幾乎都在虧損，看技術(shù)實力和前景更為重要。”時蔚然分析道，“這是一個必然要經(jīng)歷的過程。”

♦融資是生存第一要務(wù)

對于商用車自動駕駛行業(yè)很多企業(yè)來說，融資是不容置疑的頭等大事。

近日，商用車自動駕駛公司智加科技宣布，已與特殊目的收購公司 (SPAC) Hennessy Capital Investment Corp.V(以下簡稱“HCIC V”)簽訂合并協(xié)議，合并完成后，智加科技將使用股票代碼“PLAV”于今年第三季度在紐交所掛牌交易。

其實，量產(chǎn)和商業(yè)化能力，已經(jīng)成為商用車自動駕駛企業(yè)競爭的關(guān)鍵點。為此，智加科技已與多家重卡主機廠和物流車隊建立深度戰(zhàn)略合作關(guān)系，如已經(jīng)與摯途科技幫助一汽解放推出高級別自動駕駛重卡J7 L3，將于2021年量產(chǎn)上市。同時，其也與滿幫、順豐、鑫志鴻等物流企業(yè)深化戰(zhàn)略合作，在商業(yè)化運營、車輛銷售和L4無人駕駛技術(shù)研發(fā)等方面，為物流行業(yè)降本增效提供系統(tǒng)化解決方案。這些，都成為其融資的有利條件。

更多的同行也在通過多種途徑融資。5月13日，文遠知行宣布，已完成融資額達數(shù)億美元的C輪融資，投后估值33億美元(約合人民幣213億元);企查查顯示，今年2月，美團入股了主攻無人配送業(yè)務(wù)的毫末智行;3月，字節(jié)跳動投資了專注自動駕駛公交車的輕舟智航。

在國外，這樣的態(tài)勢也在同步上演。5月7日，以打造自動駕駛小型貨運卡車而知名的瑞典初創(chuàng)公司Einride宣布，在B輪融資中成功籌集了1.1億美元(約合人民幣7億元)，用于支持其在歐洲以及向美國市場擴張。

“無論是通過何種渠道融資，這都是商用車新創(chuàng)公司生存與發(fā)展的第一要務(wù)。”華泰證券分析師凌岳斌在接受《中國汽車報》記者采訪時表示，日益多樣的渠道、形式的融資，也給商用車自動駕駛行業(yè)發(fā)展帶來了希望。

♦未來可期，仍需更好的生態(tài)環(huán)境

“無論是從駕駛安全和節(jié)能、環(huán)保等方面考慮，商用車自動駕駛都有巨大的市場需求。”許紹詠表示，而且，商用車自動駕駛的場景相對單一，主要集中在高速公路、港口、礦山等，這也是其成為自動駕駛領(lǐng)域的先行者并得到大量資本青睞的基礎(chǔ)。

“從商用車自動駕駛領(lǐng)域來看，技術(shù)是開路的利器，商業(yè)化應(yīng)用是其作用發(fā)揮的舞臺。”凌岳斌認為，一是受益于5G、大數(shù)據(jù)、人工智能、感知技術(shù)和算法的升級等技術(shù)的進步，當前商用車自動駕駛技術(shù)迭代速度逐步加快，創(chuàng)新升級明顯，像圖森未來、智加科技、小馬智行等企業(yè)都有自己的技術(shù)積累;二是隨著車路協(xié)同基礎(chǔ)設(shè)施的布局和建設(shè)的加快，商用車自動駕駛逐漸成為智能交通、智慧城市、數(shù)字社會建設(shè)的重要組成部分，它的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義，這也是其為資本看重的原因;三是雖然當前來看行業(yè)發(fā)展仍然存在技術(shù)、資金等方面的瓶頸，但發(fā)展前景良好，值得從政策、資金等各方面給予大力支持。

據(jù)摩根大通分析，2019年至2025年，中國L1級到L5級的輔助駕駛和自動駕駛市場規(guī)模將實現(xiàn)33%的年均增長率，并于2025年達到約71億美元(約合人民幣458億元)。同時，商用車自動駕駛目前的主要機遇集中在新能源板塊以及相應(yīng)的零部件領(lǐng)域，同時，也會給軟件算法、激光雷達等細分領(lǐng)域帶來發(fā)展機會。

“不過，行業(yè)迫切需要解決的問題之一，是標準法規(guī)的完善，如對自動駕駛的規(guī)范，以及數(shù)據(jù)使用、事故認定等方面的標準都要予以健全和完善，這也是商用車自動駕駛商業(yè)化的阻礙。”時蔚然認為，營造良好的生態(tài)發(fā)展環(huán)境，商用車自動駕駛才有更為可期的未來。(趙建國)