【文/財(cái)圈社&道哥說(shuō)車(chē) 聽(tīng)風(fēng)吟】完成重整僅三年多，昔日“汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商第一股”——龐大集團(tuán)長(zhǎng)達(dá)12年的A股之路或即將走完。5月19日，*ST龐大再次跌停，報(bào)收0.46元/股，這也意味著，*ST龐大于4月22日首次披露面值低于1元或觸及退市條款之后，連續(xù)17個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于人民幣1元。即使后續(xù)3個(gè)交易日連續(xù)漲停，也將因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元面值而觸及交易類(lèi)退市指標(biāo)，進(jìn)入終止上市程序。

(資料圖片僅供參考)

所謂“屋漏偏逢連夜雨”，*ST龐大瀕臨退市之際，又收到了上交所的監(jiān)管工作函，*ST龐大及控股股東、實(shí)際控制人再遭“重?fù)簟薄?月18日晚，*ST龐大公告稱(chēng)，收到上交所向公司下發(fā)的關(guān)于收到信訪投訴有關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管工作函。該監(jiān)管工作函顯示，有投資者投訴稱(chēng)，公司及控股股東、實(shí)際控制人存在掏空上市公司現(xiàn)金和資產(chǎn)、利用退市逃避重整業(yè)績(jī)承諾、上市公司虛假回購(gòu)等違規(guī)事項(xiàng)。

值得一提的是，這其中甚至涉及了另一家上市公司——眾泰汽車(chē)。次日，*ST龐大再發(fā)公告，公司及董事長(zhǎng)黃繼宏、總經(jīng)理趙鐵流、董秘劉湘華被河北證監(jiān)局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

實(shí)控人掏空公司 *ST龐大毀于內(nèi)部？

作為曾經(jīng)的“汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商第一股”，*ST龐大鎖定“一元退市”不禁令人唏噓，不過(guò)，到底是市場(chǎng)環(huán)境太差，還是內(nèi)部出現(xiàn)了“蟻穴”卻顯得異常值得關(guān)注。

根據(jù)上交所的監(jiān)管工作函，有投資者投訴舉報(bào)稱(chēng)，*ST龐大實(shí)際控制人黃繼宏涉嫌通過(guò)潛在關(guān)聯(lián)方變相占用上市公司資金。上交所要求公司對(duì)照投資者投訴材料核實(shí)相關(guān)情況，說(shuō)明是否存在隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系或虛構(gòu)無(wú)任何商業(yè)背景的交易情形，是否構(gòu)成非經(jīng)營(yíng)性資金占用。

另有投訴舉報(bào)稱(chēng)，公司董事會(huì)審議關(guān)于公司向?qū)嵖厝它S繼宏控制的眾泰汽車(chē)股份有限公司采購(gòu)整車(chē)及零部件的總額不超過(guò)10億元，涉嫌控股股東利益侵占。上交所要求公司核實(shí)論證上述關(guān)聯(lián)交易的必要性和公允性。

以上兩條投訴都指向了*ST龐大的實(shí)控人黃繼宏。

據(jù)悉，黃繼宏入主*ST龐大源自于2019年龐大集團(tuán)的重整。彼時(shí)，龐大集團(tuán)總負(fù)債高達(dá)272.8億元陷入破產(chǎn)危機(jī)，隨后開(kāi)啟重整計(jì)劃。重整投資人深商集團(tuán)、國(guó)民運(yùn)力及元維資產(chǎn)組成的聯(lián)合體，將提供7億元用于支付重整費(fèi)用、清償債務(wù)及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，并引入中國(guó)民生銀行股份有限公司為龐大集團(tuán)提供不超過(guò)10億元的共益?zhèn)鶆?wù)融資，用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

由此黃繼宏入主龐大集團(tuán)，不過(guò)從近年來(lái)龐大集團(tuán)的發(fā)展來(lái)看，重整之后龐大集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)狀況仍未得到好轉(zhuǎn)。在2020年、2021年兩年里，龐大集團(tuán)頻繁依靠出售子公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)反彈完成盈利，2020年、2021年利潤(rùn)分為5.80億元、8.98億元，但2022年龐大集團(tuán)卻瞬虧14億元。

值得關(guān)注的是，給龐大集團(tuán)帶來(lái)重整機(jī)會(huì)的黃繼宏于2021年著手重整了瀕臨破產(chǎn)的眾泰汽車(chē)，向眾泰汽車(chē)注資20億元，作為盤(pán)活這家汽車(chē)企業(yè)的第一筆啟動(dòng)資金，并于當(dāng)年12月成為眾泰汽車(chē)的實(shí)控人。眾泰的新生和*ST龐大的退市以及以上兩條投訴又是否存在關(guān)系呢？

*ST龐大退市 汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)行業(yè)的縮影？

*ST龐大退市原因是否來(lái)自于內(nèi)部的“蟻穴”不得而知，但一個(gè)不可忽視的現(xiàn)實(shí)是，近年來(lái)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)行業(yè)的日子并不好過(guò)。財(cái)報(bào)顯示，2022年，龐大集團(tuán)新車(chē)銷(xiāo)售12.98萬(wàn)輛，同比下滑8.2%；營(yíng)收260.21億元，同比下降9.12%；銷(xiāo)售毛利率僅為5.21%。

結(jié)合近年來(lái)經(jīng)銷(xiāo)行業(yè)的困難之處，龐大的業(yè)績(jī)某種程度上也是這一行業(yè)的縮影。中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布《2022年全國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商生存狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，僅有29.7%的經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)現(xiàn)盈利，與2021年53.8%的盈利占比相比，近乎腰斬；而虧損的經(jīng)銷(xiāo)商占比達(dá)到45.2%，虧損面較上年同期擴(kuò)大27.7個(gè)百分點(diǎn)；此外，實(shí)現(xiàn)持平的經(jīng)銷(xiāo)商僅有25%，同比下降3個(gè)百分點(diǎn)。

該報(bào)告指出，2022年受疫情風(fēng)險(xiǎn)、客流下滑、人才流失、集客成本上升等因素影響，經(jīng)銷(xiāo)商全年盈利狀況不佳。而從龐大集團(tuán)同行們的業(yè)績(jī)狀況來(lái)看，包括中升控股、廣匯汽車(chē)等知名汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商上市企業(yè)在2022年均遭遇了營(yíng)收和利潤(rùn)的重挫，其中廣匯汽車(chē)更是虧損達(dá)27.19億，凈利潤(rùn)暴跌超過(guò)200%，一股寒意撲面而來(lái)。

值得關(guān)注的是，這種寒意還可能更加凜冽。隨著新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，燃油車(chē)需求正在加速下滑，而以燃油車(chē)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)普遍面臨業(yè)績(jī)下降的危險(xiǎn)。與此同時(shí)，新能源汽車(chē)的發(fā)展也改變了主機(jī)廠的銷(xiāo)售策略，不少新能源汽車(chē)品牌都開(kāi)始了直營(yíng)模式，而對(duì)于店端的新增需求也轉(zhuǎn)向了“體驗(yàn)中心”等，而這些新增店面大多位于城市中心、商圈等傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)不曾觸及到的位置。

主機(jī)廠的渠道改革也迫使傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)面臨轉(zhuǎn)型的重任，某汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)企業(yè)高層對(duì)《道哥說(shuō)車(chē)》編輯斷言，傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商必須轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型為本地車(chē)生活服務(wù)商，本地私域運(yùn)營(yíng)商，或者汽車(chē)商超建設(shè)和運(yùn)營(yíng)商。而這也意味著，傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商們不僅要面臨業(yè)績(jī)下滑的壓力，同樣也要面臨轉(zhuǎn)型的壓力。

而回到龐大集團(tuán)本身而言，退市其實(shí)并不意味著龐大集團(tuán)的終結(jié)，后續(xù)如何恢復(fù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展才是重中之重。不過(guò)，對(duì)于黃繼宏以及龐大集團(tuán)曾經(jīng)的重整投資人而言，還有另一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。根據(jù)局上交所監(jiān)管工作函，投資者舉報(bào)稱(chēng)，公司控股股東存在涉嫌逃避35億元重整業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)的情形，龐大集團(tuán)2020年-2022年利潤(rùn)并未達(dá)到3年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于35億元的業(yè)績(jī)承諾標(biāo)準(zhǔn)。

重整投資人應(yīng)當(dāng)在2022年年報(bào)披露后三個(gè)月內(nèi)向公司以現(xiàn)金方式予以補(bǔ)足。未達(dá)到重整投資人上述重整業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)已經(jīng)產(chǎn)生，且不因公司觸及面值退市而免除。監(jiān)管要重整投資人明確業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)木唧w方案、目前資金準(zhǔn)備情況和其他履約保障措施，是否存在到期無(wú)法履行承諾的重大風(fēng)險(xiǎn)。