雖然天力鋰能近年業(yè)績總體呈上升趨勢，但不論是營收規(guī)模還是盈利狀況，該公司均與同業(yè)公司有一定差距。并且，其還出現(xiàn)應(yīng)收賬款逾期現(xiàn)象。

在新能源汽車和電動單車快速發(fā)展背景下，我國動力電池市場規(guī)模隨之高速增長，國內(nèi)三元電池材料廠商也因此迎來春天。

《投資時報》研究員注意到，近日，主要生產(chǎn)三元材料的企業(yè)新鄉(xiāng)天力鋰能股份有限公司(下稱天力鋰能)于近日遞交招股書。

事實上，這已不是天力鋰能第一次開啟資本市場之路。早在2015年，從事鋰電池三元材料及其前驅(qū)體的天力鋰能就成功在新三板掛牌，并且截至2019年中旬連續(xù)三年入選創(chuàng)新層。直到2020年7月，該公司宣布在新三板停牌，轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。

此次IPO，天力鋰能將融資重心放在提升核心產(chǎn)品高鎳三元材料的生產(chǎn)能力上，計劃將擬募集到的8.57億元資金，全部投向淮北三元正極材料、新鄉(xiāng)三元正極材料兩個建設(shè)項目中。

除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，天力鋰能近來亦開始向新能源動力汽車電池領(lǐng)域進(jìn)軍。然而《投資時報》研究員查閱招股書數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，雖然該公司近年業(yè)績總體呈上升趨勢，但不論是營收規(guī)模還是盈利狀況，天力鋰能均與同業(yè)公司有一定差距，并且其還出現(xiàn)應(yīng)收賬款逾期現(xiàn)象。

針對前述情況，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至天力鋰能相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未得到公司回復(fù)。

整體實力不及同行

天力鋰能成立于2009年3月，主要從事鋰電池三元材料及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為三元材料。發(fā)展至今，該公司已成為業(yè)內(nèi)同時擁有前驅(qū)體和成品三元材料生產(chǎn)能力的少數(shù)供應(yīng)商之一，并與天能股份、長虹新能源等多家知名鋰電池廠商建立了合作關(guān)系。

《投資時報》研究員查閱招股書數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，雖然該公司近年業(yè)績總體呈上升態(tài)勢，但在營收規(guī)模上，天力鋰能與同行業(yè)公司存在較大差距。

數(shù)據(jù)顯示，2017年—2019年以及2020年上半年(下稱報告期)，天力鋰能營業(yè)收入分別為5.92億元、9.36億元、10.12億元和4.60億元，與天力鋰能處于同一行業(yè)的容百科技、長遠(yuǎn)鋰科、當(dāng)升科技、杉杉能源以及廈鎢新能五家公司同時期主營業(yè)務(wù)收入均值都在14億元以上，最高時甚至超過40億元，營收規(guī)模是天力鋰能的3倍以上。

另外，天力鋰能盈利狀況也不及同行業(yè)公司。據(jù)招股書數(shù)據(jù)披露，報告期內(nèi)，該公司的凈利潤分別為0.51億元、0.41億元、0.71億元和0.15億元，增減波動且總體有所下滑。而長遠(yuǎn)鋰科、杉杉能源以及廈鎢新能同時期的凈利潤均超過該公司，且2018年和2019年的盈利均超過億元。

從毛利端來看，報告期內(nèi)，該公司主營業(yè)務(wù)(三元材料產(chǎn)品)的毛利率亦一路波動下行，分別為18.51%、12.26%、16.33%和11.65%，且總體低于同行業(yè)可比公司平均水平。

同時，天力鋰能產(chǎn)品種類較為單一，發(fā)明專利較少。招股書顯示，天力鋰能擁有國內(nèi)專利13項，其中發(fā)明專利僅占4項。而該公司同行業(yè)的容百科技、長遠(yuǎn)鋰科、當(dāng)升科技以及杉杉能源四家公司的專利數(shù)分別高達(dá)82項、32項、132項和73項，遠(yuǎn)超過天力鋰能。

應(yīng)收賬款逾期

《投資時報》研究員注意到，近年來，天力鋰能還相繼出現(xiàn)應(yīng)收賬款實質(zhì)性逾期的情況，逾期客戶分別為德朗能、銀隆新能源和哈爾濱光宇。其中，銀隆新能源的逾期情況引起了深交所的注意，并向該公司下發(fā)了問詢函。

據(jù)招股書信息顯示，報告期內(nèi)，天力鋰能部分下游客戶銀隆新能源、寧波奉化德朗能動力電池有限公司(下稱德朗能)以及哈爾濱光宇由于資金周轉(zhuǎn)原因，出現(xiàn)了所欠天力鋰能應(yīng)收賬款逾期的情形，所欠金額分別高達(dá)3475.62萬元、823萬元和1890.80萬元。其中，哈爾濱光宇所欠的應(yīng)收款項已收回，而銀隆新能源和德朗能兩家公司仍有部分所欠款項尚未收回。

對此，天力鋰能此前回復(fù)問詢函稱，已同銀隆新能源達(dá)成協(xié)議，款項可收回，并于2020年12月31日收到了700萬元貨款，剩余款項則每季度支付500萬元。同時，2020年末，天力鋰能也表示已收到德朗能459萬元回款。

近年來，天力鋰能應(yīng)收賬款余額長期處于攀升態(tài)勢，報告期內(nèi)分別達(dá)2.36億元、3.92億元、4.73億元和5.44億元，同期其周轉(zhuǎn)率卻呈下行趨勢，亦低于同行業(yè)可比公司平均水平。

值得關(guān)注的是，天力鋰能報告期內(nèi)應(yīng)收賬款逾期金額也在逐年攀升，即從2017年年末的0.73億元一路升至2020年上半年末的1.50億元。這或意味著，該公司將長期存在較高的壞賬及應(yīng)收賬款逾期風(fēng)險。

終止對賭后仍需賠償

據(jù)了解，自2015年掛牌新三板后，天力鋰能進(jìn)行過多次增資。在這一過程中，天力鋰能同除淮北建設(shè)以外的7個發(fā)行對象都簽訂過對賭協(xié)議。其中，與捷煦匯通以及新材料基金還存在業(yè)績承諾。

2017年7月，天力鋰能與捷煦匯通簽署相關(guān)對賭協(xié)議，承諾該年度經(jīng)審計后的凈利潤不低于0.80億元，然而該公司最終的凈利潤距離達(dá)標(biāo)差了近0.30億元。所幸捷煦匯通并沒有進(jìn)行追討。

但另一邊就沒有如此幸運。2019年10月，新材料基金與天力鋰能等曾簽署相關(guān)對賭協(xié)議，承諾天力鋰能2019年—2021年分別實現(xiàn)的凈利潤不低于0.90億元、1.10億元和1.30億元。

顯然，在協(xié)議簽署的第一年，天力鋰能就未能完成約定的業(yè)績對賭條件，按照約定本應(yīng)向新材料基金賠償0.26億元。不過2020年4月，天力鋰能與新材料基金解除了對賭協(xié)議。而對賭終止后，天力鋰能仍計劃向新材料基金支付2000多萬元的賠償。就此，深交所對天力鋰能展開多輪問詢。

天力鋰能方面回復(fù)稱，解除對賭協(xié)議的同時，因約定對賭與解除對賭的時間間隔較短，及對賭協(xié)議約定的2019年度承諾利潤未達(dá)約定，新材料基金為了保障自身的投資收益，與天力鋰能實際控制人協(xié)商一致后簽署補償協(xié)議，約定由公司實控人王瑞慶、李雯和李軒向新材料基金支付2019年度業(yè)績補償款。(呂貢)