2019年信邦智能營業(yè)收入出現(xiàn)明顯下降。同時，其還需面對境外市場收入過于依賴子公司、前五大客戶更換頻繁等問題。

日前，一家工業(yè)機器人智能制造解決方案服務(wù)商——廣州信邦智能裝備股份有限公司(下稱信邦智能)向深交所遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請，其IPO審核狀態(tài)已進入問詢階段。

信邦智能成立于2005年，主要專注于與工業(yè)機器人相關(guān)的智能化、自動化生產(chǎn)線及成套裝備等的設(shè)計、研發(fā)、制造、裝配和銷售，業(yè)務(wù)范圍聚焦于汽車、汽車零部件等行業(yè)。

此次IPO，該公司擬公開發(fā)行不超過2756.67萬股，發(fā)行股票數(shù)量占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。擬募集資金6.86億元，用于“信息化升級建設(shè)”“智能制造創(chuàng)新研發(fā)中心”及“高端智能制造裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項目”。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，該公司實際控制人為李罡、姜宏、余希平三人，其中姜宏、余希平為夫妻，三人合計持股84.13%。

《投資時報》研究員查閱該公司招股書注意到，2017年至2019年及2020年上半年(下稱報告期)，信邦智能營業(yè)收入分別為5.83億元、6.92億元、6.21億元和2.88億元，2018年、2019年營收同比增速分別為19%、-10%;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.65億元、0.75億元、0.87億元和0.38億元，2018年及2019年同比增速分別為15%、16%?？梢钥吹?，該公司2019年營業(yè)收入出現(xiàn)明顯下降。

同時，信邦智能還需要面對境外市場收入過于依賴子公司、前五大客戶更換頻繁、研發(fā)費用率不及同業(yè)可比公司等問題，這或?qū)ζ鋭?chuàng)業(yè)板上市產(chǎn)生不利影響。

境外市場依賴控股子公司

據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，信邦智能主要業(yè)務(wù)為工業(yè)自動化集成項目業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，其工業(yè)自動化集成項目占營業(yè)總收入的比重分別為69.43%、78.66%、71.97%和73.77%。

該公司工業(yè)自動化集成項目主要應(yīng)用于汽車行業(yè)，覆蓋焊裝和總裝兩大汽車工藝，是日本豐田、日本五十鈴、E.Magna、東風日產(chǎn)、廣汽集團、廣汽豐田、廣汽本田、漢騰汽車等眾多知名汽車制造及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的供應(yīng)商。

從地區(qū)劃分來看，信邦智能的營業(yè)收入主要來自境外市場。報告期內(nèi)，信邦智能境外地區(qū)的銷售收入分別為3.27億元、4.17億元、3.51億元和1.29億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為56%、60.29%、56.49%和44.75%，境外市場收入占比較大，2018年的收入占比甚至超過了總收入的六成。值得注意的是，該公司絕大部分境外市場營業(yè)收入均由其控股子公司日本富士貢獻。

據(jù)該公司招股書披露，報告期各期，日本富士實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.27億元、4.18億元、3.49億元和1.29億元;凈利潤分別為0.44億元、0.59億元、0.53億元和0.14億元?？梢钥吹?，信邦智能在其招股書中披露的日本富士經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)，與其境外市場銷售額數(shù)據(jù)相差無幾。

與境外營收相比，信邦智能在國內(nèi)市場的業(yè)績卻略顯遜色。報告期內(nèi)，該公司在境內(nèi)的收入主要集中在華南地區(qū)、華中地區(qū)和華東地區(qū)，2019年，信邦智能華東地區(qū)的銷售業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，2018年華東地區(qū)的營業(yè)收入為1.12億元，時至2019年，該地區(qū)營業(yè)收入驟降為0.52億元，同比下降53%。

年銷億元大客戶“消失”

目前，汽車制造行業(yè)是自動化程度最高、機器人應(yīng)用最廣泛的下游行業(yè)之一。該行業(yè)已形成明顯的產(chǎn)業(yè)集群特點，行業(yè)集中度較高。報告期內(nèi)，信邦智能前五大客戶的收入合計占營業(yè)收入的比例分別為55.76%、52.89%、58.14%和47.33%。

在占比相對較高的同時，該公司前五大客戶也發(fā)生了很大變動。

據(jù)招股書信息顯示，2017年，E.Magna作為信邦智能的第一大客戶，銷售收入為1.2億元左右，占當期營業(yè)收入比重為20.5%;2018年，信邦智能來自該客戶的銷售收入縮減至6980.51萬元，同比減少41.62%;到了2019年，E.Magna直接退出信邦智能前五大客戶名單中。

2019年，與E.Magna同樣消失在信邦智能前五大客戶名單中的還有日本鈴木。日本鈴木在2017年、2018年曾是信邦智能第三和第一大客戶，銷售收入占比分別達8.18%、22.28%。

報告期內(nèi)，信邦智能前五大客戶中唯一在列的是那電久壽。2017年、2018年及2020年上半年那電久壽為該公司第二大客戶，2019年成為第一大客戶，其收入占營業(yè)收入的比例分別為19.19%、11.18%、9.88%和36.28%。除了那電久壽外，截至2020年上半年，漢騰汽車、三菱自工、豐田通商、日本五十鈴均為該公司新增前五大客戶。

從近年來前五大客戶更換來看，信邦智能在營收上逐漸向日系汽車廠商偏移。對此，《投資時報》研究員與該公司進行溝通，其回復(fù)表示，前五大客戶與公司已有多年合作歷史，合作關(guān)系穩(wěn)定。公司收入來源分布受行業(yè)情況、業(yè)務(wù)規(guī)劃等多重因素共同影響。

研發(fā)投入占比不及3%

《投資時報》研究員查閱招股書發(fā)現(xiàn)，信邦智能于2010年被認定為高新技術(shù)企業(yè)，并分別于2013年、2016年、2019年通過了高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，有效期三年，繼續(xù)適用15%所得稅優(yōu)惠稅率至2021年。

根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)管理辦法》規(guī)定，最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，近三個會計年度的研究開發(fā)費用總額占同期銷售收入總額的比例不應(yīng)低于3%。報告期內(nèi)，信邦智能研發(fā)費用分別為0.14億元、0.12億元、0.16億元及0.08億元，占其營業(yè)收入比重分別為2.43%、1.78%、2.57%及2.80%。

同時，報告期內(nèi)，該公司與同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率相比也差距較大。

信邦智能招股書中提及的同行上市公司研發(fā)費用率均值分別為3.85%、3.68%、4.49%、5.28%，其中2019年克來機電的研發(fā)費用率達到6.24%，2020年上半年三豐智能的研發(fā)費用占比達到8.23%，是研發(fā)費用率最高僅2.8%的信邦智能的近三倍。

對此，信邦智能向《投資時報》研究員表示，一直以來公司都很注重研發(fā)。報告期內(nèi)，根據(jù)日本的商業(yè)習慣及相關(guān)規(guī)定，子公司日本富士一般程度的技術(shù)優(yōu)化活動不適合認定為企業(yè)的研發(fā)支出，日本子公司的技術(shù)研發(fā)活動主要系結(jié)合解決客戶需求進行，因此未確認研發(fā)費用。同時，日本子公司在其國內(nèi)所在的汽車智能制造行業(yè)及主要服務(wù)客戶的技術(shù)水平，已處于相對成熟及高端的階段，日本子公司也已掌握上述成熟技術(shù)的應(yīng)用方法，技術(shù)研發(fā)相關(guān)活動主要為對現(xiàn)有成熟技術(shù)的進一步優(yōu)化調(diào)整。如剔除日本子公司的影響，公司報告期內(nèi)研發(fā)費用占比分別為5.49%、4.49%、5.86%及5.10%，略高于同行業(yè)可比公司平均水平。(董琳)