3月2日，紫金礦業(yè)(601899.SH)股價下跌，截至收盤報11.75元，跌幅4.63%。

2月18日，中信證券研究員李超、商力、敖翀發(fā)布題為《紫金礦業(yè)(601899)深度跟蹤報告之三：回歸資源價值 市值邁向新臺階》的研報稱，公司掌握全球核心礦業(yè)資產(chǎn)，并快速進入資源效益轉(zhuǎn)化期，未來十年維度預(yù)計將迎來持續(xù)性的增長。研報上調(diào)公司2021-22年歸母凈利潤預(yù)測，預(yù)計2020-22年歸母凈利潤分別為66.62/130.35/174.45億元(原預(yù)測67.42/101.74/130.17億元，根據(jù)金屬價格假設(shè)調(diào)整)，對應(yīng)EPS預(yù)測分別為0.26/0.51/0.69元(原預(yù)測0.27/0.40/0.51元，根據(jù)預(yù)測凈利潤和股權(quán)激勵下股本變化調(diào)整)。

伴隨著金屬價格上漲創(chuàng)近年來新高，打開進一步向上的價格預(yù)期，龍頭礦業(yè)公司的估值邏輯可能由盈利估值向資源維度切換。在目標金屬價格假設(shè)下，上調(diào)紫金礦業(yè)未來一年A股/H股目標市值至5576億元/5039億港元，對應(yīng)A股目標價21.0元/股和H股目標價19.0港元/股(對應(yīng)2022年A/H股30/23倍PE估值)，維持A/H股“買入”評級。