小康股份2020年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年歸母凈利將虧損13.80億元至17.80億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于股東凈利潤將降至-24.80億元至-20.80億元之間

隨著節(jié)能環(huán)保概念不斷深入人心，新能源汽車隨之成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國車市累計(jì)銷售新能源汽車136.70萬輛，同比增長10.90%。而自同年起，該行業(yè)股價亦實(shí)現(xiàn)集體大漲?！锻顿Y時報(bào)》研究員注意到，一家以新能源汽車為核心業(yè)務(wù)的造車集團(tuán)重慶小康工業(yè)集團(tuán)股份有限公司(下稱小康股份，601127.SH)也因此受到投資者追捧。

2020年11月中旬，得益于公司發(fā)布的一則新能源轎跑已量產(chǎn)上市的消息，小康股份股價迎來首次漲停，并在接下來的半個多月里拉出9個漲停。不過進(jìn)入12月該公司便開始進(jìn)入連續(xù)跌停、后又漲跌起伏的模式。截至2021年2月10日，小康股份收于13.73元/股，當(dāng)日下跌2.29%，較2020年12月3日創(chuàng)下的24.38元/股下跌45.8%。節(jié)后首個交易日，小康股份以13.56元/股開盤。

《投資時報(bào)》研究員注意到，小康股份近年來造車之路并不平坦，主營業(yè)務(wù)之一汽車銷量連續(xù)下降、業(yè)績轉(zhuǎn)盈為虧，各大巨頭的紛紛入局也加劇了該公司所面臨的競爭。

凈利潤預(yù)虧

小康股份成立于1986年9月，以做摩托車零部件起家，2016年6月成功在上交所主板上市。目前該公司已成長為一家集乘用車、商用車、動力總成及其他零部件研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)于一體的綜合型汽車制造企業(yè)。

近年來，傳統(tǒng)油車業(yè)務(wù)下行承壓，小康股份加速向新能源轉(zhuǎn)型?！锻顿Y時報(bào)》研究員注意到，早在2015年，小康股份就開始了對新能源汽車的布局，并通過一系列收購獲得了三電核心技術(shù)(電機(jī)、電池和電控)。

緊接著，小康股份又出資3000萬美元在美國硅谷成立公司，專門負(fù)責(zé)智能電動汽車的設(shè)計(jì)、研究、生產(chǎn)與銷售等。在核心技術(shù)方面，小康股份還曾聘任特斯拉汽車創(chuàng)始人兼原CEO馬丁艾伯哈德?lián)喂拘履茉雌囶檰?，甚至稱要對標(biāo)特斯拉。

在上述布局下，小康股份2016年、2017年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入161.92億元和219.34億元，較上一年同期分別增長53.42%和35.46%;歸屬于公司股東的凈利潤也分別實(shí)現(xiàn)37.91%和41.14%的同比增長，達(dá)到5.14億元和7.25億元。

然而需要注意的是，上市兩年后的2018年，小康股份業(yè)績突然大變臉，營收與凈利潤雙雙下滑。其中，營業(yè)收入較上一年縮水近17億元，僅有202.40億元;歸屬于股東凈利潤同比驟降85.33%至1.06億元。并且，這樣的下滑趨勢一直延續(xù)到2020年，甚至轉(zhuǎn)盈為虧。

2021年1月30日，小康股份公布2020年年度業(yè)績預(yù)虧公告。據(jù)公告顯示，小康股份預(yù)計(jì)2020全年業(yè)績將出現(xiàn)虧損，且歸屬于公司股東的凈利潤在-17.80億元至-13.80億元之間?？鄢墙?jīng)常性損益后，其扣非歸母凈利潤將降至-24.80億元至-20.80億元之間。

這意味著，在上市的五年里，小康股份前三年實(shí)現(xiàn)的14.12億元盈利，還不及其2020年預(yù)計(jì)最高至17.80億元的虧損。

對于2020年業(yè)績轉(zhuǎn)盈為虧，小康股份在公告中稱，主要系兩方面原因所致。

首先，在主營業(yè)務(wù)方面，受疫情影響，燃油車及智能電動車銷量均較上一年同期出現(xiàn)下滑，而新能源汽車銷售尚處于爬坡階段，投入大于產(chǎn)出。其次，由于非流動資產(chǎn)處置損益、政府創(chuàng)新扶持款以及交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允性價值變動等，小康股份2020年非經(jīng)常性損益較上一年同期減少約3.50億元。

造車路不平坦

小康股份業(yè)績的不盡人意，與其近年來不平坦的造車之路有著較大關(guān)系?！锻顿Y時報(bào)》研究員梳理該公司近幾年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，小康股份2018年至2020年前三季度的研發(fā)投入累計(jì)超過40億元，其中大部分被用于智能電動車品牌賽力斯的研發(fā)。然而，該產(chǎn)品的銷售情況卻不佳。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2020年6月上市以來，賽力斯SF5銷量僅有一千多輛。與此同時，作為除小康股份外主打增程式技術(shù)的整車廠商，理想汽車旗下產(chǎn)品理想ONE同年的銷量卻超過三萬輛。

還需要注意的是，時至2020年年末，小康股份的智能電動車仍處于持續(xù)大量投入而銷量緩慢爬坡的階段。據(jù)業(yè)績預(yù)虧報(bào)告顯示，2020年小康股份新能源汽車低銷量、高投入使得該業(yè)務(wù)板塊影響歸屬于公司股東的凈利潤約-13.00億元。

另外，與此同時，小康股份同年的燃油車板塊也出現(xiàn)虧損。據(jù)公告顯示，小康股份稱燃油車2020年銷量較上一年同期的下降，致使該業(yè)務(wù)板塊整體影響歸屬于上市公司股東的凈利潤約-4.60億元。

不過，小康股份方面似乎并未因此放棄，反而加碼押注新能源汽車。2021年1月26日，小康股份發(fā)布公告稱，擬募資25.93億元用于賽力斯車型開發(fā)、營銷渠道建設(shè)及補(bǔ)充流動資金。此外，公司還計(jì)劃未來3至5年內(nèi)，在賽力斯SF5車型的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步開發(fā)六款賽力斯品牌的電動汽車。

雖然小康股份對新能源汽車信心滿滿，但不容忽視的是，在這個領(lǐng)域里該公司即將面對的來自巨頭的競爭壓力。

如吉利汽車(0175.HK)宣布與百度(BIDU)組建智能電動車公司，并聯(lián)手富士康合資、建工廠;手機(jī)巨頭蘋果(AAPL)將向現(xiàn)代集團(tuán)子公司起亞汽車投資36億美元，與其合作生產(chǎn)電動汽車;恒大集團(tuán)(3333.HK)旗下多款車型已到極寒之地進(jìn)行冬季評測;上汽集團(tuán)、張江高科和阿里巴巴(BABA)集團(tuán)共同出資成立的純電動汽車品牌智己汽車，已在中國上海、美國CES和英國倫敦三地同時舉辦品牌發(fā)布會。

可見，越來越多的巨頭公司將目光瞄向新能源汽車這一賽道。由于市場空間巨大，這一賽道逐漸形成了“淘汰中前進(jìn)”的格局趨勢。業(yè)績低迷的小康股份要想抵擋住其中壓力，仍有很長一段路要走。