新能源汽車市場(chǎng)依舊火熱。三大造車新勢(shì)力市值不斷狂飆，截至12月2日收盤價(jià)格，蔚來汽車總市值已經(jīng)達(dá)到611.9億美元(約4016億元)，僅次于比亞迪，成為中國市值排名第二的車企，市值也趕超上汽集團(tuán)等傳統(tǒng)車企。

小鵬汽車(XPEV)總市值已經(jīng)達(dá)到376.9億美元(約2473億元)，理想汽車市值達(dá)291.5億美元(約1913億元)，被資本市場(chǎng)更加看好。然而，三家造車新勢(shì)力股價(jià)近期卻有所波動(dòng)，數(shù)據(jù)顯示，11月24日以來，蔚來、小鵬汽車和理想汽車股價(jià)分別累計(jì)下跌18.09%、27.45%和20.12%，這也被看做市場(chǎng)降溫的征兆。這場(chǎng)資本的狂歡是一戳即破的泡沫，還是可以期待的未來?

造車新勢(shì)力業(yè)績(jī)向好

事實(shí)上，新能源汽車向好依舊是市場(chǎng)的大趨勢(shì)。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，10月新能源乘用車產(chǎn)銷分別完成16.7萬輛和16萬輛，同比分別增長(zhǎng)69.7%和104.5%，其單月產(chǎn)銷第四次刷新當(dāng)月歷史紀(jì)錄。新能源車零售翻倍回暖態(tài)勢(shì)明顯，推動(dòng)著車市繼續(xù)走強(qiáng)。

同時(shí)，三大造車新勢(shì)力也迎來銷量的爆發(fā)。蔚來11月共交付新車5291輛，繼10月后再超5000輛，連續(xù)第四個(gè)月創(chuàng)品牌單月交付數(shù)新高，并自今年4月以來，連續(xù)第八個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比翻番。今年前11個(gè)月，蔚來累計(jì)交付新車36721輛，同比增長(zhǎng)111.1%。

小鵬汽車11月總交付量達(dá)到4224輛，同比增長(zhǎng)342%。此外，2020年1—11月，小鵬汽車?yán)塾?jì)交付21341輛，同比增長(zhǎng)87%。理想ONE 11月交付4646輛，環(huán)比增長(zhǎng)25.8%，再創(chuàng)單月交付量紀(jì)錄。1—11月，理想ONE已累計(jì)交付26498輛，理想ONE11月新增訂單量超過當(dāng)月產(chǎn)量。

造車新勢(shì)力經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也節(jié)節(jié)攀升。蔚來第三季度總營(yíng)收為45.26億元，同比增長(zhǎng)146.4%，環(huán)比增長(zhǎng)21.7%;小鵬汽車第三季度總收入為19.90億元，同比增長(zhǎng)342.5%，環(huán)比增長(zhǎng)236.9%，首次毛利轉(zhuǎn)正。理想汽車第三季度營(yíng)收為25.11億元，環(huán)比增長(zhǎng)28.9%。

然而，造車新勢(shì)力仍處于瘋狂“燒錢”階段，蔚來汽車第三季度凈虧損10.47億元，同比收窄58.5%，環(huán)比收窄11%。小鵬汽車第三季度凈虧損11.49億元。而理想汽車稍好一些，第三季度凈虧損1.07億元。

小鵬汽車董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬一直認(rèn)為，2022年末至2023年末將是新能源汽車發(fā)展關(guān)鍵期。他自信地表示，到2022年，肇慶工廠的產(chǎn)能肯定會(huì)超過目標(biāo)產(chǎn)能的70%。“我們?cè)趶V州也開始建設(shè)另外一個(gè)工廠，支撐2022年末到2023年的發(fā)展。”

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著10月新能源汽車銷量翻倍，新能源汽車概念受到了資本追捧，業(yè)內(nèi)認(rèn)可新能源汽車以后的發(fā)展趨勢(shì)，給較少上市的造車新勢(shì)力企業(yè)更好的估值。然而，隨著國內(nèi)補(bǔ)貼政策延續(xù)，長(zhǎng)期規(guī)劃引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，新車型密集推出刺激2021年需求，整體新能源汽車行業(yè)有望繼續(xù)保持向上態(tài)勢(shì)。

資本狂歡是否物有所值

可以說，新能源汽車近年來吸引了無數(shù)資本駐足，資本是否過熱，也成為行業(yè)內(nèi)頗有爭(zhēng)議的話題。新能源汽車市場(chǎng)正呈現(xiàn)資本的“狂歡”，全球汽車股一邊倒的格局明顯，然而飆升的市值是否真的物有所值，其中又有多少是水分與泡沫?

近年來，在國家補(bǔ)貼政策扶持下，大批新能源車企如雨后春筍般涌現(xiàn)，中國的新能源車注冊(cè)企業(yè)的數(shù)量5年增長(zhǎng)接近4倍，是少數(shù)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)最快的行業(yè)。

過熱的市場(chǎng)，也帶來更加殘酷的挑戰(zhàn)，在國家補(bǔ)貼退坡疊加疫情沖擊后，新能源車企面臨著一場(chǎng)“你死我活”的市場(chǎng)大洗牌。新勢(shì)力車企拜騰率先倒下，自7月1號(hào)起暫停中國內(nèi)地業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。

新能源汽車的發(fā)展向好趨勢(shì)毫無疑問，隨著智能汽車時(shí)代到來，汽車本質(zhì)正在發(fā)生改變，資本市場(chǎng)對(duì)其估值體系也發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變。造車新勢(shì)力的資本狂歡，與市場(chǎng)對(duì)未來的高期望值不無關(guān)系。然而，新能源汽車發(fā)展的過程是波折的，行業(yè)格局還會(huì)有很大的變化，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)凸顯。三大造車新勢(shì)力股價(jià)下降也意味著，資本市場(chǎng)正逐漸趨于理性，新能源汽車在資本市場(chǎng)慢慢逆勢(shì)回潮。

盡管造車新勢(shì)力市值不斷超越傳統(tǒng)車企，但在市場(chǎng)表現(xiàn)上，新能源車企與傳統(tǒng)車企形成了“割裂”的對(duì)比。一汽大眾10月銷量超21萬輛，上汽大眾10月銷量近15萬輛，傳統(tǒng)車企銷量完全呈碾壓趨勢(shì)。

這也意味著，造車新勢(shì)力在技術(shù)、渠道、品牌影響力與傳統(tǒng)車企之間的競(jìng)爭(zhēng)并不簡(jiǎn)單。目前傳統(tǒng)車企也紛紛“大象轉(zhuǎn)身”，發(fā)力新能源汽車。大眾品牌已規(guī)劃電動(dòng)出行以及數(shù)字化領(lǐng)域投資600億歐元，此前純電動(dòng)汽車ID.4正式亮相，到2025年純電動(dòng)比例分別為20%。寶馬規(guī)劃2021年25%是電動(dòng)車，2023年之前至少推出25款電動(dòng)車型。豐田規(guī)劃2025年完成超過100萬輛電動(dòng)車，2030年電動(dòng)汽車銷量超過550萬輛。

那么，造車新勢(shì)力靠什么才能證明自己?

目前，小鵬汽車打造自動(dòng)駕駛?cè)珬Ｗ匝辛慨a(chǎn)能力的核心優(yōu)勢(shì)，不僅基于車端的感知、定位、規(guī)劃和控制等模塊的自研，更在數(shù)據(jù)通路及云端數(shù)據(jù)采集與標(biāo)注、分布式網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練等方面自研，可形成數(shù)據(jù)和算法的全閉環(huán)，并為其快速的功能迭代打下堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。

對(duì)此，何小鵬強(qiáng)調(diào)小鵬不做小定位，“在過去的一年半時(shí)間小鵬大概有30億元的研發(fā)費(fèi)用，在最近的資本市場(chǎng)動(dòng)作也是非常成功的，現(xiàn)在小鵬的現(xiàn)金儲(chǔ)備很高，在未來研發(fā)費(fèi)用會(huì)有相對(duì)大幅度的繼續(xù)增加。”

而蔚來旗下第一款純電動(dòng)轎跑EE7已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段，有望在2021年初正式發(fā)布并于2021年第四季度正式量產(chǎn)。蔚來現(xiàn)在加速第二代技術(shù)平臺(tái)NT2.0的開發(fā)，蔚來汽車董事長(zhǎng)李斌表示，NT2.0將會(huì)是行業(yè)內(nèi)最先進(jìn)的量產(chǎn)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。(拱千舒)