新能源汽車“泡沫說”還未停歇，國產(chǎn)新勢(shì)力的牛年第一波融資已悄然開啟。

本周二(9日)，路透社發(fā)布文章稱，據(jù)知情人士透露，在美上市的中國造車新勢(shì)力蔚來、理想、小鵬計(jì)劃最早于今年在港股上市，目前正在與數(shù)家銀行商討相關(guān)事項(xiàng)，籌資總額為50億美元。

此外，兩名知情人士透露，新勢(shì)力中，小鵬汽車同時(shí)也在考慮在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，在上周對(duì)路透的采訪中，小鵬汽車副董事長(zhǎng)兼總裁顧宏地曾表示，"長(zhǎng)期而言，像我們這樣以消費(fèi)者為中心的公司，與國內(nèi)資本市場(chǎng)和國內(nèi)投資者建立聯(lián)系是有幫助的。"

據(jù)中信證券許英博團(tuán)隊(duì)2020年12月20日?qǐng)?bào)告統(tǒng)計(jì)，僅2020年，蔚來、理想、小鵬累計(jì)融資已分別超過328億元、207億元、285億元，另據(jù)路透統(tǒng)計(jì)，其中自2018年以來，三家公司在美國市場(chǎng)融資總額已達(dá)到147億美元。

路透文章評(píng)論認(rèn)為，新勢(shì)力近期加快融資的步伐，主要是為技術(shù)開發(fā)和銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金，以提高自己在中國市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2021年中國新能源汽車銷量將較去年躍升近40%至180萬輛，是當(dāng)前全球最大的電動(dòng)車市場(chǎng)之一。

香港海通國際證券集團(tuán)分析師史基(ShiJi)表示，“盡管目前資金比一年前充裕得多，但電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)仍需要在下一代技術(shù)上大舉投資。”“如果有可能的話，在離本土市場(chǎng)更近的地方進(jìn)行二次上市，是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。”

業(yè)績(jī)堅(jiān)挺難擋股價(jià)持續(xù)下挫融資是否有力回天?

值得一提的是，就在消息曝出前一天，小鵬汽車剛剛公布了其2020年第四季度以及年度財(cái)報(bào)，首次實(shí)現(xiàn)全年毛利轉(zhuǎn)正，并在電話會(huì)議上表示，預(yù)計(jì)第一季度交付量將達(dá)12500輛，收入26億人民幣，同時(shí)下半年擬推出搭載激光雷達(dá)的第三款電動(dòng)車型，預(yù)計(jì)第四季度交付。

至此，新勢(shì)力2020年“成績(jī)單”全部公布完畢，根據(jù)蔚來、理想此前公布的數(shù)據(jù)，前者第四季度營(yíng)收66.4億元，上一年同期28.48億元，每ADS虧損0.93元，市場(chǎng)預(yù)期虧損0.7元，預(yù)計(jì)第一季度交付新車20000-20500輛，營(yíng)收73.8億元-75.6億元;

后者2020年第四季度營(yíng)收41.5億元，市場(chǎng)預(yù)期37.93億元，凈利潤(rùn)1.075億元。預(yù)計(jì)2021年第一季度總收入29.4億元-32.2億元，汽車交付量將在10500輛和11500輛之間，比2020年第一季度增加262.6%至297.1%。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，除了蔚來虧損略高于預(yù)期外，新勢(shì)力的2020年答卷可稱為亮眼。然而，與優(yōu)異的業(yè)績(jī)相反，近期新能源汽車板塊海內(nèi)外皆遇冷，其中領(lǐng)頭羊特斯拉更是成為眾矢之的，截至周一收盤，特斯拉再跌近6%，股價(jià)較1月份的歷史高點(diǎn)下跌了三分之一。

美國投行Wedbush分析師DanIves在一份最新報(bào)告中表示，除了美債利率飆升外，近幾周還有三個(gè)因素也拖累了特斯拉股價(jià)：估值擔(dān)憂、電動(dòng)汽車領(lǐng)域的全球競(jìng)爭(zhēng)加劇、芯片短缺和中國需求“導(dǎo)致2021年迄今為止的疲軟”。

不過，該行認(rèn)為，現(xiàn)在“不是恐慌的時(shí)候”，因?yàn)殡S著企業(yè)消化漲勢(shì)，電動(dòng)汽車股近期的疲軟將是短暫的。“在我們看來，當(dāng)前在電動(dòng)汽車領(lǐng)域看到的拋售創(chuàng)造了一個(gè)巨大的買入機(jī)會(huì)——可以買入中國電動(dòng)汽車廠商，以及即將進(jìn)入電動(dòng)汽車黃金時(shí)代的領(lǐng)先者特斯拉。”

華福證券分析師林榮運(yùn)5日?qǐng)?bào)告也指出，行業(yè)基本面上，政策支持依舊，全球加碼非石化能源積極布局碳中和的背景短期不可能改變，從需求端看行業(yè)景氣度依然旺盛，短期甚至是中期基本面并沒有發(fā)生，2020年-2021年整體行業(yè)還將處于業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)期，繼續(xù)看好整體新能源行業(yè)，巨震或是布局良機(jī)，靜待市場(chǎng)回歸理性。

需要指出的是，從特斯拉以及新勢(shì)力過去幾年的股價(jià)走勢(shì)上來看，幾次巨大波動(dòng)均與其融資消息有著千絲萬縷的聯(lián)系。而此次新勢(shì)力謀求新的融資，是否又將帶動(dòng)板塊觸底反彈，也將是投資者近期關(guān)注的焦點(diǎn)所在。

“總在要錢”原因何在?這一領(lǐng)域投資或成重要變現(xiàn)池

除了股價(jià)以外，新勢(shì)力不斷增發(fā)的融資，是否將給公司帶來真正的競(jìng)爭(zhēng)力，還是只是“性感的藍(lán)圖”，才是眾多投資者最為重視的關(guān)鍵。從三家公司去年下半年以來的融資目的來看，技術(shù)投資是三家新勢(shì)力加大融資力度的最大原因所在。

蔚來方面，于去年6月、8月分別增發(fā)7200萬、8850萬ADS，融資額分別達(dá)到4.92億美元、17.3億美元，募集資金主要用于：行使公司與合肥市政府成立蔚來中國的股份回購權(quán);用于公司自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā);用于公司在全球市場(chǎng)的擴(kuò)張。

理想方面，于去年12月4日增發(fā)4700萬份ADS，募資金額為13.63億美元，其中30%用于研發(fā)公司的下一代電動(dòng)汽車技術(shù)，包括高壓平臺(tái)、高充放電率電池和超快充電等;20%用于研發(fā)公司下一代BEV電動(dòng)平臺(tái)和未來車型;20%用于研發(fā)公司自動(dòng)駕駛技術(shù)及解決方案。

小鵬方面，于去年12月7日、9日分別增發(fā)4000萬股、4800萬股ADS，募資金額達(dá)21.6億美元，其中30%用于智能電動(dòng)汽車以及軟件、硬件和數(shù)據(jù)的研發(fā)技術(shù);30%用于銷售和市場(chǎng)的推廣、建設(shè)超級(jí)充電網(wǎng)絡(luò)、拓展國際市場(chǎng);20%用于智能電動(dòng)汽車核心技術(shù)的潛在戰(zhàn)略投資。

仔細(xì)研究不難發(fā)現(xiàn)，自動(dòng)駕駛、國際市場(chǎng)推廣，均成為了新勢(shì)力融資用途中的關(guān)鍵詞，這也與三者近年在智能駕駛領(lǐng)域的加速布局節(jié)奏相互吻合。

蔚來正在加速第二代技術(shù)平臺(tái)NT2.0的開發(fā)，自研的芯片將會(huì)在2020NIODAY上公布，或?qū)⒊蔀槿虻诙€(gè)自主研發(fā)自動(dòng)駕駛芯片的車企;小鵬XPilot3.0即將上線，售價(jià)2-3.6萬元，2021年將率先推出全球首款搭載激光雷達(dá)的量產(chǎn)智能汽車，支持NGP功能的實(shí)現(xiàn);理想將在2022年新款SUV首發(fā)英偉達(dá)Orin芯片，將在自動(dòng)駕駛著重發(fā)力。

光大證券倪昱婧12月18日?qǐng)?bào)告指出，在電動(dòng)車智能網(wǎng)聯(lián)化趨勢(shì)之下，電動(dòng)車企的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)差異性或在于軟件以及算法，預(yù)計(jì)基于軟件/算法全棧閉環(huán)的技術(shù)定位(硬件集成采用合作的方式)或?yàn)楫?dāng)前更適用于國內(nèi)智能駕駛推進(jìn)的業(yè)務(wù)模式。

具體到新勢(shì)力，F(xiàn)SD或驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)與估值溢價(jià)。根據(jù)整車與軟件的分部估值，倪昱婧預(yù)計(jì)按當(dāng)前產(chǎn)品與技術(shù)路徑規(guī)劃，蔚來合理市值空間或近800億美元，小鵬汽車超過500億美元，理想汽車約低于200億美元。(何律衡)